仓库排队越来越长　棉花重蹈铝市后尘？

　　目前并不清楚究竟有多少棉花卡在等候的队伍中，市场消息人士不肯指明哪些仓库等候时间最长。各仓库储存量大小不一，从1,000-500,000包都有。

　　数位买家称，今年路易斯安那州一直是壅堵的热点，该州距离美国部分主要棉纺厂和运输枢纽很近。

　　由于厂家是配合即时生产制度(just-in-time)进行采购，棉花库存很低，而且价格波动不稳，交易员担心如果他们的棉花卡在排队长龙中，他们会因短缺而措手不及，最终不得不支付高价从其他渠道获取供应。

　　全球最大棉花贸易商--路易达孚，也是美国最大的贸易兼仓储运营商，该公司在美国八个州至少拥有18个仓库。至于其他贸易商，Ecom Agroindustrial至少拥有六个仓库，嘉吉和Olam各有三个仓库。来宝集团(NOBG.SI: 行情)至少也有三个，但该公司拒绝置评。其他公司对置评要求未作出回复。

　　棉花排队现象与金属铝仓储面临的问题相似，有时候铝买家需要等候长达两年时间才能提货。美国司法部和商品期货交易委员会(CFTC)正在对铝市场的问题进行调查。

　　美国棉花价格和库存图表

　　**铝市场解密**

　　棉花市场的拥堵程度并不像铝市场那般紧迫，但问题都大同小异。

　　仓库运营商提供租金折扣等激励措施来吸纳棉花和铝。在经济下行时期，这些交易对于手头有富余原材料的商人而言是有利可图的。

　　但当出口需求在2013年底升高且交易商急于在价格升高之际提货时，他们发现，将货从仓库提出来并不像送进去那么容易。

　　Staplcotn仓储副总裁Shane Stephens表示，客户想要更快速从仓库提取棉花，就要有支付更高费用的准备。

　　仓库还希望保护他们的收入来源，尤其是在供应下滑之际。美国农户本季收成较少，而棉花商的争抢更是进一步消耗了库存。

　　根据美国农业部数据，5月第一周，仓库存货降至400万包以下，是至少2007年以来同期间的最低水平。

　　造成如此存货现状的原因之一在于美国农业部的最小出货规则(minimum loadout rule)，这项系统与伦敦金属交易所(LME)用来确保金属流量的规则相仿。

　　近几年来，LME上调了最小出货率要求，以缓解排队等候现象，现在正试图推行更为严格的规定。

　　就棉花而言，运营商在任何给定单周必须运输或准备运输容量或库存至少4.5%的量。一些仓库由洲际交易所(ICE.N: 行情)认证和监督，该交易所运营指标棉花期货合约，要求棉花受到请求后在九周内装运。

　　在需求高而供应低的时期，这样的频率过长，无法满足长期经受价格波动而保持最低库存的工厂的即时需求。

　　一位ICE的发言人拒绝对此置评。

　　**美国即将采行新举措**

　　2011年棉价剧烈波动令美国一家历史悠久的贸易商关门大吉，并引发有关市场操纵的指控，如今在棉花产业关键时刻，这个问题又再度浮现。

　　据美国棉花协会(NCC)5月7日的公告，按照贸易商、农户和仓库运营商组成的行业工作小组建议，美国农业部将在下月实施衡量交付速度的新制度。

　　新数据将显示商户要求装运多少包棉花，不过此一措施并不具强制性。

　　美国农业部拒绝评论这个新制度，也不对有关仓储商交付棉花速度太慢的抱怨发表看法。

　　虽然许多市场人士称，美国农业部这一举措迈出了良好的第一步，但奥兰国际全球棉花部主管Ashok Hegde表示，做得还不够。

　　“只有改变行业准则以提高交付速度，或者商业竞争压力推动仓储服务供应商提供更优质的服务，否则很难看到这种情况会发生什么改变，”他说。

　　排队等候虽让棉花业者感到苦恼，但似乎又不太可能向铝那样引起广泛关注。可口可乐(KO.N: 行情)和MillerCoors LLC等易拉罐厂商因铝市场排队等候问题曾激起国会举行听证会和诉讼，指称排队等候推高实货价格。

　　棉花市场不太可能出现这种情况。近月棉价虽然高于期货价格，但并未接近纪录高位。主要棉花用户在下一季新供应上市前都保持低调，并寄望向美国农业部施压会提高透明度。