纺织服装行业周报：高端消费依旧低迷

　　目前已进入年报密集披露期,上周纺织服装行业有雅戈尔、凯诺科技、鲁泰A 等公司披露年报,本周有富安娜、卡奴迪路、七匹狼等公司披露年报。

   　 行业及公司追踪:1、雅戈尔追踪:公司上周年报公布:13 年实现收入151.7亿元,同比上升41%,净利润13.6 亿元,同比下降14.9%,业绩略低于预期;股息率6.8%较高,目前估值较低。未来公司发展稳健房地产业务同时将回归服装主业,收缩纺织和投资业务,转向产业投资;14 年房地产收入增速预计放缓至20%左右,服装收入增速预计3-10%。2、鲁泰A 追踪:公司上周年报公布:13 年实现收入64.78 亿,同比增长9.78%,净利润9.99亿,同比增长41.17%,业绩超预期;目前估值较低。预计13 年全年价格增长5-10%,14 年产能将保持5-10%的增速扩张,预计14Q1 价格将环比13Q4提升3-5%有望带动毛利率进一步提升,预计一季度将保持高增长;公司13年业绩已达股权激励行权条件。3、凯诺科技追踪:公司上周年报公布:13年凯诺科技和海澜之家共实现了收入85.15 亿元,同比增长44.4%;净利润14.92 亿元,同比增长55.78%;EPS 为0.33 元,符合预期,维持买入评级。

   　 4、美邦服饰追踪:上周,重庆美邦新华国际店正式开业,覆盖美邦旗下所有品牌,面积约5000 平米,主打O2O 受关注。目前美邦服饰订货会已经转正,14 年秋季订货会90%货品已经定完,MB 增长10%,MC 加盟业务增长110%。

 　   5、宜科科技调研:13 年9 月控股股东雅戈尔承诺以现金方式全额认购配股股票,已通过证监会核准;由于尚在培育市场及部队体系推进较慢,汉麻发展速度较慢,其中军品占比70%,民品占比30%。6、富安娜调研:预计一季度销售收入略有增长、净利润增速在10-15%。7、华孚色纺调研:股权激励获得中国证券监督管理委员会无异议备案;预计全年销量增长15%,价格有望保持平稳,中长期看受益棉花直补政策出台促进内外棉价差收窄,预计今年毛利将小幅提升、净利润有望大幅增长50%以上。8、卡奴迪路调研:一季度高端消费略显低迷,公司主品牌仍存压力。公司未来将努力推进主品牌国际化进程并通过代理品牌以集成店形式打开购物中心市场;预计第一家集成店计划近期在太古汇开业。衡阳大店通过扩店与装修预计今年下半年正式开业。团购业务市场受到国企消费放缓的影响,2013 年发展略低于预期,未来公司将从谨慎踏实出发推动团购业务的发展。

　    上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数跌0.18%,相对申万A指数涨0.80%。其中,纺织制造指数涨1.33%,相对申万A 指涨1.95%;服装家纺指数跌0.97%,相对申万A 指跌0.35%。

    　行业基础数据:上周棉花价格小幅上涨、化纤价格小幅下滑:国内328 级现货平报于19407 元/吨,郑棉主力合约涨0.2%报于17615 元/吨。涤纶短纤下跌2%于9450 元/吨,粘胶短纤持平报于12430 元/吨,锦纶切片下跌0.5%报于19300 元/吨。

   　 我们的观点:高端消费依旧低迷,一季报有望出现分化局面。目前已进入年报密集披露期,本周有富安娜、卡奴迪路、七匹狼等公司披露年报。预计纺织服装行业一季报出现两极分化,部分子行业预计一季报转正、部分行业仍处低迷状态:家纺、休闲服、户外、童装行业情况较好,高端男装和女装仍存在压力,平价消费成为主流。推荐模式创新的平价服饰龙头凯诺科技,关注家纺行业龙头罗莱家纺、富安娜一季度均实现恢复性增长业绩略超预期,关注森马服饰在童装领域的规划和发展,关注订货会已转正的休闲龙头美邦服饰持续推进O2O 建设。