纺织服装行业周报：业绩快报不容乐观

　　行情回顾：A股：本周纺织服装(行情 专区)板块-3.63%，板块排名(15/23)，跑输沪深300(-1.60%)。其中纺织制造-2.43%，服装家纺-4.81%。港股：本周纺织服装板块+1.17%，跑赢恒生指数(+2.00%)，其中品牌服饰+0.14%，纺织制造+4.02%。

　　行业数据：本周一公布的柯桥纺织总价格指数较上周-0.04%；本周国棉328+0.04%，Cotlook A-1.00%公司公告：A 股：凯诺科技(行情 股吧 买卖点)：海澜之家集团2013年营收71.5亿元同比增57.89%，归属母公司所有者净利润13.5亿元同比增58.19%，实现公司对2013业绩承诺；森马股份：公司2013年营收73.4亿元同比增3.92%，归属股东净利润9.06亿元同比降增19.12%，每股收益1.35元同比增18.42%。 美邦服饰(行情 股吧 买卖点)：公司2013年营收78.9亿元同比降17%， 归属股东净利润4.32亿元同比降49%，每股收益0.43元同比降49%。

　　主要观点及投资建议：品牌服饰：本周推出互联网专题报告，2014年是线下品牌全面拥抱互联网的元年，多措施抢占线上蛋糕。我们认为2014年商业模式颠覆式的变化快速创造投资机会，建议增持我们推荐品种。2013年罗莱家纺(行情 股吧 买卖点)大力清理公司和经销商层面的库存，发力电商完成线上线下品牌切换，看好2014年lovo 高速增长，建议“增持”。凯诺科技(海澜之家集团)2013年营收71.5亿元同比增57.89%，归属母公司所有者净利润13.5亿元同比增58.19%，实现公司对2013业绩承诺。预计公司2014年线上变化较大，将采取和线下一样的供应商体系，实现同款同价，预计线上实现大幅增长，预计2014年业绩增超过30%(我们预计将超过备考业绩)。同我们海澜之家系列报告二的观点，市场空间能支持未来2-3年公司以400-500家/年的高速开店，“增持”评级。2014年品牌服饰行业“增持”评级，个股推荐探路者(行情 股吧 买卖点)、森马服饰(行情 股吧 买卖点)、罗莱家纺、凯诺科技。纺织制造：外汇人民币即期汇率贬值利好纺织出口，我们看好出口市场持续回暖，拉动纺织服装全年整体业绩，建议增持。棉花“收储改直补”政策预计在新疆试点，每亩380元。我们认为棉花直补政策出台利于内棉价格回归，预计2014年直补政策出台内外棉价差收窄，内外棉价差收窄有利于纺织龙头毛利提升。维持纺织板块“增持”评级。