男装公司业绩恶化　七匹狼净利降逾三成

　　在销售低迷的背景下，2013年是上市男装公司利润表恶化集中体现的一年。11家上市男装公司6家披露业绩预告，其中5家业绩下滑。率先披露业绩快报的七匹狼，去年净利下滑逾三成。线下门店持续净减少的背景下，一些传统品牌纷纷触网，线上业务超预期正不断被证实。

　　七匹狼去年净利降逾三成 一年市值蒸发近36亿

　　25日，七匹狼率先11家男装服饰上市公司发布2013年业绩快报，经初步核算公司去年实现营业总收入277,352.14万元，较上年同期347,699.11万元，减少20.23%；实现净利润37,448.18万元，较上年同期56,111.60万元，减少33.26%。

　　净利下滑逾三成，超出七匹狼此前预估。在2013 年第三季度报告中，七匹狼预计，因在2013年订货会接到客户订单有所减少，预计2013年度净利同比下降幅度在30%以内。

　　公司表示，报告期公司业绩下滑的原因是，服装零售行业疲软，公司订单下滑；为减轻分销渠道库存压力，公司回收较多库存。

　　就单季来看，七匹狼经营持续恶化。公司一季度至四季度净利润分别为18,596.57万元、7,047.87万元、11,638万元、165.74万元，其中四季度业绩下滑最大，环比下降98.58%。

　　在前期订单数量减少、线下门店持续净减少的背景下，公司2013Q3单季度营业收入同比下降13.66%，下滑幅度相对一、二季度继续扩大。

　　截止去年三季度末，公司应收账款为95,880.60 万元，达到历史最高水平，显示回款速度有所下降；由于季节性因素，冬装的入库使得存货环比上升44.55%，存货绝对值高于去年同期，存货压力仍然存在。

　　申银万国发布七匹狼研究报告认为，2013年整体消费低靡，男装提价放缓，部分终端店铺效益承压，店铺出现净下降的趋势。据证券日报报道，因库存压力，仅上半年七匹狼就净关店152家。

　　长城证券发布研究报告指出，预计七匹狼业绩尚未见底，下滑趋势或将延续至明年。

　　二级市场方面，去年七匹狼股价下挫38.02%，一年每股跌4.76元，按7.55 亿流通股本计算，七匹狼一年市值蒸发近36亿元，2012年股价下挫19.38%，同期深成指分别跌10.91%、涨2.22%。

　　上市男装公司业绩多数恶化 传统品牌纷纷触网

　　2013 年是上市男装公司利润表恶化集中体现的一年。据WIND数据显示，11家上市男装公司6家已经披露业绩预告，预计步森股份2013年业绩下滑最大，净利润预计下滑90%，报喜鸟、希努尔、乔治白去年净利润预计下滑70%、50%、35%，卡奴迪路净利逆势涨近20%。

　　2013年也是服装纺织业转型的一年，传统品牌纷纷触网，天猫“双11”创单日销售350亿元佳绩，电商在服装行业中的强大魅力和所受到的关注勿容置疑。

　　长江证券发布研究报告称，凭借低价、便利、产品丰富等优势，中国电商飞速发展，成为世界最大的网购市场。2012 年我国网络购物市场规模为1.3 万亿，同比增速为66%；网络购物占社会零售额比重为6.6%；2013 年上半年网络规模达到7542 亿元，同比增长47.3%，预计2013 年全年将突破1.8 万亿；网购占社会零售总额比例预计将会达到7.7%。从网络销售的商品类别来看，国风服装以及家纺产品都是网络销售的大类。

　　浙商证券发布研报认为，男装行业自2013 年以来一直处于去库存进程中，目前不少男装公司都出现加盟店关闭的情况，男装去库存的进程需要在14 年仍将持续。

　　以九牧王为例，2013年四季度公司店铺总数仍在减少，浙商证券预计公司全年关店100 多家。另一边，公司电商业务发展较快，浙商证券研报指出，双11时，九牧王销售3400万，上半年电商业务5000多万，预期全年1.3亿左右。当前公司将电商业务定位为清库存的渠道，这对解决库存问题提供了新渠道。

　　不止服装业，网购也成为纺织业去年收入主要增长点。方正证券发布研究报告显示，2013年双十一期间，三大家纺企业交易额超过3.5亿元，其中富安娜销售额约1.3亿元，同比增长约86%。从销售收入增长情况来看，2013年前三季度公司销售收入增长动力主要来自于网购，线下销售收入与去年大致持平。虽然去年上半年公司净开店145家，但单店收入有所下降。目前，网购的毛利率约为40%，介于直营店(60%)和加盟店(35%)之间。