森马服饰三季报分析：收入利润持续增长

　　森马服饰10月28日晚间发布三季报显示，年初至报告期末实现营业收入49亿元，同比增长6.85%；归属于上市公司股东的净利润5.5亿元，较上年同期上涨16.48%；基本每股收益为0.82元，同比增15.49%。在今年服装行业零售增长放缓，服饰公司业绩持续探底的背景下，森马服饰前三季度营收、净利润的持续双增长，确立了公司业绩今年以来“V型反转”的恢复性增长态势。

　　内部战略调整是森马服饰整体业绩实现恢复性增长的主要动力；而加速多品牌运营的战略则是其今年经营活动的又一价值亮点，并受到资本市场的普通认同。银河证券的金牌分析师马莉称森马服饰“三大业务（森马品牌、巴拉巴拉品牌及新品牌业务）并驾齐驱，具备成为大市值公司潜质”。

　　经过多年经验的积累，森马服饰成功打造了“森马”和“巴拉巴拉”2个品牌，并分别占据国内休闲服饰行业和童装行业的领导地位。森马服饰对市场需求与行业定位已有着自己独特的认知，根据休闲服饰和童装两个细分市场的特点和目标客户群的需求，以品牌经营为核心，以事业部制为形式，为各自细分市场的利益相关方构建了差异化的业务平台，有效地整合了细分行业产业链资源，使得无论是设计、生产还是渠道拥有者都能够通过公司的业务平台迅速渗透至市场和目标消费者。

　　从今年起，公司在发展中高端品牌服饰业务领域上动作也更为积极。今年6月，森马服饰公告拟通过现金方式收购国内成熟高端男装品牌GXG；8月，公告将在中国区代理靡丽虹旗下的意大利奢侈童装品牌sarabanda和minibanda；9月，公告将与韩国著名服装品牌公司视锬时装成立合资公司，共同运营其韩国主流中高端女装品牌之一“it MICHAA”；据悉，下一步，森马服饰还将通过产品代理或在中国设立合资企业共同运营等方式，发展其他新品牌业务。

　　从三季报上可以看到，森马服饰的货币资金超过41亿元，现金流充足；同时资产负债率较低，为19.2%，且负债多为经营性负债，长、短期借款为零，资产质量高，且不存在对外担保。稳健的财务表现有利于森马服饰未来以投资、合作等方式推进多品牌发展战略的实施。

　　在发达国家已被证明的成功经验来看，大众品牌是会由以渠道和采购零售规模取胜的大品牌垄断；而中高端市场就是多品牌细分，来吸引稳定客户群。未来中国的服装行业的趋势也将是大众品牌集中化、中高端品牌细分化。森马服饰战略发展目标是：通过不断创新，在巩固和发展原有在休闲装和童装的领导地位基础上，通过多品牌战略的实施，将公司打造成为涵盖童装、成人装的，高中低端业务齐全的，覆盖商场、专卖店、电商、购物中心全渠道的世界领先多品牌服饰集团。相信拥有占领先地位的休闲装及童装品牌，积极部署细分化中高端品牌的森马服饰不久将有望实现这一目标。