棉花期现货背离　新棉价涨期货连续下跌

　　现货价格在收储价格支撑下温和走高，郑商所棉花期货价格却逆势持续下挫，远月合约更是呈现放量下跌势头，当前棉花市场出现了期现货价格的背离。棉花行业专家及分析师表示，期货价格的下跌表明市场和棉纺企业对棉花未来价格并不看好。

　　新棉收购价温和上涨

　　今日郑棉主力合约整体低开后维持震荡。CF1401合约开盘19840元/吨，收盘19860元/吨，降40元/吨，跌0.25%，持仓缩量，成交增量；远月5月合约开盘18650元/吨，收于18610元/吨，跌105元/吨，降0.56%。外盘方面，10月23日ICE最活跃的12月期棉合约收跌1.76美分，或2%，报每磅80.69美分，连跌第四日。

　　从现货市场看，新棉丰收在望，收购价格温和上涨。2013年，全国各棉区不同程度遭遇低温、干旱、涝雨等恶劣天气，在种植面积同比下降4.4%的情况下，预计棉花总产能达到686万吨，与上年持平略增，其中，新疆棉花产量占到全国总产的50%以上。在国家棉花临时收储政策的托市下，新棉收购价格稳中有升，9月新棉上市以来，全国籽棉平均收购价格8.2元/公斤，同比上升2.7%，其中新疆棉花收购价格达到9.3元/公斤左右。

　　随着收购进程的加快，棉农惜售心理加强。前期棉贩上门收购的价格在4.30元/斤以上，当地棉企反映，按这个价格收购，企业加工利润微薄，因此放缓收购进度。在湖北产区，目前棉企对籽棉收购的积极性也不高，当地现货市场上皮棉滞销，中、大型纺织厂几乎都采用进口棉或国储棉。

　　国际棉价也呈逐渐回升态势，但内外差价依然较大。国家棉花产业技术体系产业经济研究室杜珉

　　表示，2012/2013年度，国内328级皮棉均价为19133元/吨，国际棉价Cotloo-kA指数均价为88.7美分/磅，按照1%和5%关税折合进口到岸价分别为14232.9元/吨和14725.3元/吨，国内外年均差价分别为4900元和4408元。

　　库存压力压制棉价后市

　　国家棉花产业技术体系产业经济研究室杜珉告诉记者，由于供给相对稳定充裕，国内棉花消费市场平淡疲软，库存压力继续扩大。

　　2012/2013年度，全国纺纱量3505万吨，同比增长10.8%，但相比上年同期增幅回落1个百分点。2013年1～9月全国累计纺纱量2576.6万吨，同比增长7.5%，比上年同期增幅回落5.7%。2011年度，国家启动棉花临时收储政策以来，累计收储棉花970余万吨；同期累计进口棉花983.6万吨，目前，国储棉花累计投放市场450万吨，实际成交371万吨。2013年度，国家继续实行棉花临时收储政策，企业交储热情不减，库存压力继续加大。

　　美棉丰产预期也形成了对棉价的利空。据美现货市场报告，近期除亚拉巴马州、佐治亚州、西部圣约金流域天气良好外，美国棉花主产区得州、南北卡罗莱纳州沿海和弗吉尼亚州等地纷纷降雨，田间工作受到影响，新棉收获进度推迟。但这并不影响投资者对今年美棉丰产的预期，截至10月21日，美棉生长情况数据显示，新棉长势良好，对棉价后市形成一定压制。

　　迈科期货分析师刘毅表示，2013年9月中国棉纱进口量同比增长46.01%，棉花、棉纱上游纺织原料的大量进口现状已经非常明显，棉花有国储调控，但棉纱行业的投机成分过高，风险开始逐渐累积。

　　期货主力合约下行压力大

　　“在中国抛储政策落实之前，纺织厂不会贸然订购远期合同，难以刺激港口棉价出现大幅度上涨。而国内棉花现货价格走高也无长期利好因素支撑，日前收储进度慢，成交量低，收储利润低，年度收储总量可能降低，这给期市与撮合市场带来压力。目前棉花期货市场空方力量强大。”首创期货罗文认为。

　　迈科期货分析师刘毅也认为，新年度全球期末库存将是历史新高，棉价趋势不乐观。而年度初期，中国收储是个稳定器，因此阶段维稳或略有向上，但幅度有限。

　　对于郑棉的后市操作，华泰长城期货认为，今日CF1401跌60元收盘报19860，CF1405跌100元收盘报18685。郑棉仓单有效预报持续增加至136张，如果仓单压力形成，郑棉将遭受卖盘打压。因此，对收储期内CF1401合约的价格不能过分乐观，建议投资者对1月合约保持观望；对于CF1405合约，在低价抛储和直补的预期下，价格面临下行的压力较大，建议投资者可逢高抛空5月合约。

　　“未来两年，全球经济复苏步伐缓慢，棉花需求回暖的局面仍不明朗。国内经济增长放缓，人民币汇率持续上升，在棉花临时收储政策下，原料价格高位运行，棉花消费近期内较难根本好转，国内棉花供求平衡的任务艰巨。”国家棉花产业技术体系产业经济研究室杜珉建议，国家涉棉相关部门尽快研究制定后收储时期的棉花支持与调控政策，确保棉花产业的健康与可持续发展。