罗莱家纺三季报：高基数致三季度营收降

　　事件描述

　　罗莱家纺(002293)今日公布了其2013年三季报报告,主要经营业绩如下:

　　报告期内,实现营业收入17.23亿元,较上年同期下降6.77%;实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元,较上年同期下降6.3%。实现每股收益为0.84元。

　　事件评论

　　高基数致三季度营业收入同比下降,毛利率略有提升

　　2013年前三季度,公司营业收入同比下降6.77%,其中三季度营收下降20.54%,这与去年第三季度营收较高基数有关。由于第三季度公司营业成本同比下降24.11%,公司毛利率继续保持提升趋势,第三季度达42.02%,同比上升2.73个百分点。

　　期间费用控制得当

　　2013年第三季度,公司销售费用12809.35万元,同比下降15.62%。管理费用3542.66万元,同比下降5.56%。整体期间费用率为24.61%,同比上升1.75个百分点。

　　应收账款增速下降,现金流较上半年好转

　　截止三季度末,公司应收账款为12487.12万元,环比下降11.73%。应收账款的下降使得公司经营活动产生的现金流较一、二季度好转,三季度为24030.18万元,同比上升34.88%。

　　营收下降致净利润下降,看好公司长期发展

　　第三季度,公司实现净利润1亿元,同比下降16.22%。公司营业收入的下跌是净利润下降最重要的原因。未来公司多品牌、电子商务、传统渠道深入挖掘市场,不断优化供应链管理体系,公司经营逐步恢复正常,长期看好公司未来发展。

　　给予“推荐”评级

　　因目前终端销售无明显改善,我们下调之前的盈利预测,预计公司2013-2015年的EPS为1.45元、1.72元和2.05元,维持“推荐”评级。