外棉价格继续反弹国内龙头忙于收购兼并

　　近期A股子板块轮番上涨，但基本面不支持的公司，上涨一定幅度后均回落。目前龙头企业积极探寻通过收购兼并再次取得高增长，行业低迷，是较佳整合时机。　　

　　行业数据: 7月纱、布、色织布产量均同比上涨，较上月增速放缓。本周国棉328跌0.06%，Cotlook A涨2.02%；纯棉纱跌幅0.5-0.61%，其余纱线价稳。

　　重点公司跟踪：百隆东方中报：内外棉价差收窄，盈利能力大幅改善；奥康国际中报：费用高企拖累盈利略低预期。

　　主要观点及投资建议：1)品牌服饰：近几周部分子板块轮番上涨，但是基本面未现明显好转的子板块和个股上涨后都回落。板块性机会预计今年年底到明年年中来临，目前个股分化，库存消化和精细化管理速度超预期的公司表现脱颖而出：从2012年中以来品牌服饰板块估值一路下杀到历史新底，行业处于去库存期，我们认为今年净利润增速不错的公司，主要通过控费实现，继续维持“中性”评级，推荐13H1受经济低迷和城镇化推动而主品牌增速超预期的森马服饰、户外行业增速超预期的户外龙头探路者、单店增速和去库存快于市场预期的朗姿股份。2)纺织制造：周期性行情将持续到年底：“直补”政策进入备孕期，预期未来几个月内棉价格缓慢下降，外棉本周涨幅较大，内外棉价差进一步收窄，有利于龙头提升毛利率，维持“增持”评级，继续推荐色纺纱龙头百隆东方、华孚色纺。