家纺行业深度报告：空间仍大　强者恒强

报告要点

家纺行业经过快速增长的几年

2008年以来,人均GDP突破3000美元大关时,家纺等消费的快速增长以及产业规模的逐步扩张受到关注。

在原材料棉花价格由于内需市场的需求旺盛、国际棉价受部分国家操作等种种原因同期大幅增长,在消费需求极其乐观的背景下,棉花价格的上涨,带来了家纺产品顺势提价,家纺市场规模由2007年的700亿元至2011年的1490亿元,5年销售额翻倍。

目前:无需悲观,空间仍然较大

未来家纺产业的床品市场大约在1500亿,而小家居市场将有3000亿,大家居市场规模将高达8000亿。

从家纺产业的角度看,在整个品牌服饰产业中,家纺相对具备优势,来自国际品牌的压力、服装产业内竞争的压力均较小。从国际比较看,我国目前家纺消费在整个服装消费中占比较低,未来提升的空间大。在人均GDP不断增长的背景下,我国家纺行业未来将步入黄金增长时期。

除此之外,从家纺企业的角度来看,多品牌运营将不断打开企业的发展空间,提升市场占有率。同时我们认为,未来的大家纺市场最有可能由家纺企业主导。

什么样的企业会胜出?强者恒强

与新兴产业中后来者经常居上的结果不同,我们认为在家纺行业中,原有的龙头企业胜出的概率更大。主要逻辑在于目前龙头企业有限渠道资源的先入优势以及外延扩张上的资金优势。

公司推荐

基于我们对于家纺行业发展阶段、未来发展空间的乐观判断,以前我们对于目前家纺企业在行业竞争中优势的把握,我们推荐罗莱家纺、富安娜。（长江证券）