我国纺服制造业遇“倒春寒”3月份PMI回升幅度弱于预期

3月的北京相对于南方而言仍显得有些寒冷，但南京人小李却在这里感受到了“春天”的温暖。在北京农业展览馆举行的第十届中国国际纺织纱线(春夏)展览会上，小李所在的悦达纺织获得的订单量多得让小李感到意外。“纺织行业现在回暖很明显，虽然还处于行业的低谷，但已经可以看出来情况将转好。”小李说。

回暖的不仅仅是纺织业。3月，中国制造业采购经理人指数(PMI)继续回升至50.9%，创下11个月以来的新高。不过，其0.8个百分点的回升幅度却没能达到业界的预期，而产品库存指数的增加反映出下游需求有待增强，表明目前的经济复苏仍然脆弱。

制造业回暖

参会前夕，小李的公司对可能有的火爆场景已经有了一定的心理预期。

“今年以来纺织企业订单逐渐增多，出口形势出现好转迹象，国家宏观调控的目的是保持市场稳定，促进纺织行业健康发展，说明我国纺织企业终端需求改善。”国家发改委经贸司副处长李燕在公开场合表示。

据中国纺织品进出口商会介绍，今年前两月，江苏、福建等地的纺织服装出口增速都较去年出现明显好转，其中福建泉州前两月该类产品出口同比增长超过七成。

4月3日，长城证券发布研报称，纺织行业逐步回暖，筑底企稳态势明朗，将投资评级上调至“推荐”。

纺织的回暖也带来了数控织机的热销。在东莞，由于订单暴增，一些织机厂老板不得不推掉一些订单，同时扩大厂房，增加设备。

这样忙碌的场景显示在宏观数据上，则是一片上升的红。

3月，我国官方PMI回升0.8个百分点，达到50.9%。这是PMI连续6个月位于临界点以上，并创下去年5月以来新高。与此同时，偏向中小企业的汇丰PMI终值也以51.6%创下6个月来新高。

订单的回暖奠定了整个制造业回暖的信心。

从数据看，PMI新订单指数达到52.3%，较上月回升2.2个百分点，生产指数也同样回升至52%以上。生产和基础建设投资密切相关的装备制造业回升势头突出，达到55%较高水平。同时，中型企业显露起色，PMI指数8个月以来首次回升到50%以上；小企业也出现好转迹象，虽然PMI指数没有回升至50%以上，但创下最近一年来高点。

“3月新订单、生产量、就业分项都在回升，并且绝对值高于总指数，说明经济温和回升态势不变。”兴业银行经济学家鲁政委表示。

复苏依然脆弱

不过，暖意融融的数据下，问题也渐渐浮现。

在生产和订单的回暖下，产成品库存指数有所反弹，时隔8个月后再次回到50%以上，反映出当前供需虽然都出现回升迹象，但需求回升仍需加强。原材料库存指数为47.5%，比上月下降2个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。

申银万国[微博]研报显示，原材料库存指数连续两个月低于50%的水平，工业生产原材料库存维持较低水平，企业又怠于补充库存。而产成品库存勉强突破50%荣枯线，市场对内需回暖的持续性心存疑虑。

“原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明微观层面企业的避险心态仍然非常明显。”联讯证券高级分析师杨为敩说。

“PMI小幅回升，创出近十一个月以来的新高。购进价格指数大幅回落，上游产品价格上涨势头趋缓。生产指数及新订单指数上扬，显示内需平稳回升。然而库存指数的表现反映出市场对内需回暖的持续性依旧心存疑虑。外需逐步改善，有望成为推动国内经济弱复苏的重要支撑。”申银万国研报显示。

分析人士认为，中国官方制造业PMI小幅回升，但还是明显弱于往年同期水平。

“之前市场对这次数据的预期比较高，应该是51.2%，然而这次却没有达到，并不是非常理想。所以还是应该坚持之前的经济是弱复苏的判断。”东方汇金期货金融产品事业部总经理柳瑾表示。

3-5月份通常是制造业旺季，但旺季不旺的现象，也或预示今年总体经济形势将较为悲观。数据显示，2006年-2010年，3月PMI较2月PMI的环比涨幅均在3个百分点以上；2011年和2012年，3月的环比涨幅分别为1.2个百分点和2.1百分点。

“中国经济复苏正在持续，主要得益于国内需求状况的逐步改善。而投入价格的小幅回落表明当前需求的复苏仍然十分温和，且通胀压力有所缓解。综合以上因素，建议决策层应该保持相对宽松的政策基调。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示。