登富特周评：日本央行大杀四方 澳洲联储跟进否

　　美联储在今年第一次货币政策会议上选择了按兵不动，符合市场的预期。不过，美国数据的疲软以及通缩的担忧成为制约美联储年内升息的关键因素，美联储年内加息进一步推迟也在意料之中。不过，日本央行在今年第一次货币政策会议上宣布开始实行负利率政策，同时对商业银行存放在日本央行的超额准备金征收利息的行为推动了日元短线的连续下挫。除了美国和日本央行的利率决议之外，全球主要产油国未来限制原油产能的预期推动了国际油价短线的反弹。

　　日本央行推行负利率

　　日本央行在1月29日以5-4的表决结果意外宣布降息至-0.1%，从2月16日开始实施负利率。以8-1的比例维持货币基础年增幅80万亿日元的计划不变，预计在2017财年实现2%的通胀目标，从去年开始不到1年的时间里日本央行已经三次调整其实现通胀目标的时间，最近的一次是预计在2016财年下半年实现2%的通胀目标。日本央行还表示负利率主要适用于日本央行往来账户，而非个人存款账户；该央行表示如果有必要将会采取额外措施，甚至进一步下调负利率。在当天稍早时候日本公布的数据显示日本的通胀继续在零附近徘徊，工业产出以及家庭支出等数据也大幅低于预期引发了日本央行在年内进一步宽松。日本当前与欧洲央行和瑞士央行的货币政策体系类似，采取三层利率体系，包括正利率、零利率和负利率，其中银行间无担保隔夜拆借利率仍然是0.1%，零利率适用于银行的法定存款准备金率，而负利率主要适用于商业银行和金融机构存放于中央银行的超额准备金账户。通过向银行收取利息的举措能够避免银行等金融机构将更多的资金存放在中央银行，而是更多的投放到流通领域，无疑会加大市场的流动性，对于经济形成一定的推动作用，另外这一举措的指导意义大于其本身。日本央行利率决议公布之后美元/日元瞬间涨幅超过300点，同时也引发了对于欧洲央行进一步宽松的预期，欧元短线快速下行。

　　与日本当前零利率的法定存款准备金率相比，中国法定存款准备金率在17.5%，受到中国年内经济增速放缓预期升温，通胀继续保持低位的影响，未来中国仍然有广阔的下调存款准备金率的空间。同时，随着欧元区、日本等国通过竞相宽松刺激经济增长，美联储升息进一步升息预期推迟的情况下，中国央行2016年进一步下调商业银行的存款准备金率的概率增大。

　　美国经济增速放缓

　　2016年还不到1个月的时间，全球的经济和金融环境就发生了翻天覆地的变化，全球金融市场动荡、国际油价继续下滑，欧洲央行、日本央行以及英国央行都对当前以及未来的经济前景保持谨慎；受到全球经济增速放缓的影响，美联储启动第二次升息的预期进一步被推迟。除了外部因素之外，受到国际油价下滑的影响，美国的通胀继续维持在低位；强势美元引发了出口数据的恶化，耐用品订单的进一步下滑也引发了对于美国制造业前景的担忧。本月初，美国的非农就业数据大幅上涨，但是最近几周的初请失业金人数也有所抬头，因此美联储在今年的第一次会议上采取了相对鸽派的论调，未来升息预期也进一步被推迟。同时，下周美国非农就业数据的表现也会受到关注。

　　分歧难解，国际油价中期颓势不改

　　今年年初，美国西部原油以及英国布伦特原油双双突破30美元整数关口，出现了进一步下滑。本周，受到沙特和俄罗斯等全球主要原油生产国都有减产意愿的影响，国际油价超跌反弹。不过，受到全球经济增速放缓、各主要产油国对于原油出口的依赖非常大、产油国内部也有较大分歧的影响，达成限产协议的概率非常低，预计未来国际油价反弹遇阻延续中期的颓势。

　　本周走势回顾与下周整体市况分析

　　最近一周，受到美联储升息预期推迟的影响，美元指数回落，前期明显弱势的英镑、澳元和加元以及原油出现了一段反弹，欧元和黄金也延续了短线的强势；日元和瑞郎则出现了不同程度的下跌，尤其是在日本央行进一步宽松的利率决议公布之后日元下跌加速。

　　从美元指数的中期走势来看，12月15日至今一直以震荡向上格局运行，虽然最近一段时间出现了一定程度的上涨，但是受12月2日以来高点100.50的阻力作用，中期进一步向上的空间受限制；从周内走势来看，美元指数最近一直围绕均线反复穿越，也加剧了近期走势的动荡。美元指数周内走势的混乱，非美货币内部也出现了非常大的分化。

　　从三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的中期运行过程来看，欧元和瑞郎均以区间格局运行，英镑则明显弱势。虽然最近两周英镑出现了一定程度的反弹，受到前期弱势的影响，预计未来反弹遇阻跌势延续。

　　与英镑的走势类似，商品货币澳元和加元以及国际原油中期都明显弱势，最近两周一直以超跌反弹格局运行，尤其是原油反弹的力度较强，预计接下来仍有一定的向上的需求，但是未来反弹遇阻延续跌势。

　　美元/日元中期对2015年8月以来的低点116.05支撑形成假突破获支撑以区间内向上格局运行，随着上行动能的进一步增强，预计美元/日元接下来仍有进一步向上的空间。在接下来运行过程中需要关注6月5日以来的调整区间上沿122.60附近的阻力作用，对其突破之前中期仍然会出现较强的反复。

　　黄金中期延续了去年12月以来的反弹格局，近期反弹过程中的延续性也出现了一定的好转，预计接下来国际金价仍有一定的技术性反弹需求。从动能来看，国际金价创出近期新高之后遇阻形成黄昏之星k线反转组合形态，限制了近期反弹空间的进一步展开。预计，下周周初金价有一定的技术性回调需求，回调获支撑仍将延续前期的反弹节奏。

　　下周，除了进一步关注全球主要产油国的言论之外，澳洲联储、英国央行的利率决议也需要重点关注，在日本央行重磅炸弹抛出之后，澳洲联储是否会进一步宽松需要重点关注，另外周五的非农就业数据的表现也是重头戏所在。受到美元指数中期涨势受限的影响，非美货币内部分化状况进一步延续。