棉花进口继续减少 但棉纱进口冲击仍在

　　政府对2015年进口配额发放较严格，除发放按照加入世贸组织承诺的 89.4 万吨关税进口配额、满足纺织配棉等需要外，不再增发进口配额。对于进口棉花，配额内执行1%关税税率，而配额外进口则适用滑准税形式暂定关税。2015 年进口棉冲击明显减弱，但进口纱仍压制国内棉花市场。

　　随着内外盘价差的拉大，国际棉花性价已经不占优势，1%关税进口尚有优势，但配额数量有限。所以 2015 年棉花进口数量不断萎缩，前 10 个月份棉花进口数量仅 120 万吨，远低于 2014 年同期的 208 万吨水平。

　　主要是棉纱进口，近年棉纱进口变相冲击国内棉花市场，前 10 个月我国棉纱进口 182 万吨，远高于去年同期的 147 万吨水平。12 月中旬时棉纱进口价仍低于国内 1080 元/吨，一定阶段内棉纱进口仍将维持相对高位水平，对国内棉纱及棉花市场仍有一定压力。

　　我国棉纱进口主要来自印度等亚洲国家，印度 CCI 新年度收储价 63-65美分之间，按汇率直接折印度国内 8800-9100 人民币之间(1 美元=6.34 人民币)，即印度国内纺织厂用棉成本折合人民币 8800-9100 之间，32 支普梳为例，印度纺织厂直接加工成本 4000 元/吨，加工损耗 1000 元/吨，成纱成本 13800-14100 元/吨，到国内运费 500 元/吨，17%增值税，3.5%关税，300 元/吨港口费，则印度纱到国内成本在 17600-18000 之间，若印度纱 32 支中国国内售价 18000，中国国内纱 32 支也到这个价位 18000，则根据中国国内 32 支纱加工成本 6500 元/吨，则国内最低的用棉成本 18000-6500=11500，即国内棉价若低于 11500，印度纱进口根本不占优势，进口到国内相当困难，则棉花对国内冲击将大大缩减。

　　再加上主产国种植面积下滑的背景下库存去化继续，国内也找到消费支点，内外联动向好市场方存在全面好转的动能。国内棉价现货 11500元/吨，按照今年基差 0-1000 之间的运行情况，郑棉期货底部支撑估计可能在 10500-11500 之间。