海通宏观：我国11月出口恶化进口改善 顺差大幅回落

　　海关总署发布11月我国外贸进出口情况。11月份，我国进出口总值2.16万亿元，下降4.5%。其中，出口1.25万亿元，下降3.7%；进口9100亿元，下降5.6%；贸易顺差3431亿元，扩大2%。

　　宏观姜超、顾潇啸对此作出相关解读，11月出口恶化进口改善，顺差大幅回落：

　　①11月出口同比-6.8%，跌幅虽收窄但相比低基数远低预期，15年以来全球贸易整体萎缩，中国难以独善其身；

　　②外需整体恶化，对美(-5.3%)、日(-10.5%)、欧(-9.0%)跌幅扩大，对韩、印增速下降，对港、东盟跌幅收窄；

　　③11月进口同比-8.7%，跌幅较上月收窄，低基数是主因，大宗商品价格普遍下降，而内需依然萎靡，短期内难见起色；

　　④11月顺差大幅回落至541亿美元，外储骤降872亿美元，人民币加入SDR后贬值压力存阶段性释放风险，资本流出压力仍大。未来美国加息制约我国降息空间，但降准概率上升。