人民币加入SDR篮子：将获大宗商品定价权

　　2015年11月30日是一个值得纪念的日子，很多中国人都一直等到凌晨，等到了国际货币基金组织总裁拉加德宣布人民币加入SDR的消息。这和2001年中国加入世贸组织何其相似，中国金融进入全球金融体系，这个平静的日子注定不会平静。不出意外，人民币将于明年10月1日正式加入SDR，成为全球五大储备货币之一，权重为10.92%，仅次于美元和欧元，成为第三大货币，超过英镑和日元。

　　尽管世界并不太平，但全球经济一体化在加速，无论各种自由贸易区的风起云涌，还是人民币加入SDR，都显示出一个信号，金融危机之后，一度陷入停滞的贸易和金融全球化在加速。

　　对于人民币加入SDR有不同的解读。一部分人认为并不乐观，美元进入加息周期和升值通道，人民币国际化意味着贬值的风险，资金会大量流出；一部分人认为，人民币加入SDR没有多大影响，国际货币基金组织对SDR的分配额一共才2800亿美元，国际货币基金组织对危机的救助能力是有限的。到底人民币加入SDR对中国经济意味着什么？

　　12月2日，地产、银行、保险、券商和大宗商品等人民币资产连续上涨，大盘权重股带动A股重新回到3500点上方，完成二八风格转型。市场已经提前解读到人民币国际化的预期，国际投资机构喜欢配置权重股，A股炒作垃圾股的投资风格必将被注册制改革消灭。

　　人民币获大宗商品定价权

　　人民币加入SDR实际上是中国金融入世，金融入世与贸易入世的最大区别是，贸易入世是打开了商品流通的限制，中国商品凭借价廉物美赢得了全球市场，2012年中国就超过美国成为全球最大贸易国。人民币国际化代表全球对中国经济的信心，人民币加入SDR实际上将人民币信用等级提升到了3A级，人民币和美元、欧元、英镑、日元并列为全球五大储备货币。这代表国际社会对中国经济三十多年发展成就的认可，也是对中国经济未来的信心投了信任票。数据显示，全球央行过去几年增加最多的外汇储备资产就是人民币。

　　人民币加入SDR最重要的一个影响可能是大宗商品。中国是全球最大生产国和贸易国，对于全球大宗商品市场具有非常重大影响，中国的需求直接影响到依靠大宗商品出口的澳大利亚、加拿大、巴西等国家的经济。过去，大宗商品都和美元直接挂钩，中国需求下降和美元的升值挤破了大宗商品泡沫，这是决定全球大宗商品走势的供求基本面和金融因素。美国并不是大宗商品需求的主要来源，美国经济复苏对大宗商品需求的拉动不大。人民币加入SDR之后，全球大宗商品市场不再是只盯住美元，人民币的走势对大宗商品市场会有更重要的影响。一旦人民币贬值，大宗商品就会出现上涨。这些都对全球大宗商品格局产生深远影响，中国梦寐以求的全球大宗商品定价权可能唾手可得。

　　全球大宗商品已经接近全球金融危机的最低点，行业全面亏损，国内有色金属正在酝酿减产保价自救；2016年10月1日，人民币正式纳入SDR；尽管短期内难以改变供过于求的局面，但是全球大宗商品的供给正在减少，随着欧美经济复苏，中国需求也将有所回升，“一带一路”的基础设施投资，新一轮发展都需要大宗商品，全球宽松货币政策，大宗商品的金融属性将进一步加强，人民币国际流通需求增加，全球大宗商品将在2016年见底。

　　A股迎来改革开放新红利

　　人民币国际化意味着资本市场开放就在眼前，注册制改革也将提速，A股迎来制度性红利。

　　美联储将于12月份加息，一旦加息的靴子落下，反而有利于全球金融市场的稳定。加入SDR后，人民币的国际需求将对冲资金的外流。据统计，中国人民银行在全球双边互换的货币规模已经达到3.1万亿人民币。全球对人民币资产配置的主导方向，可能就是国内房地产、股市、基金和债券等资产。这给中国资本市场、房地产和资产管理行业带来前所未有的机遇。

　　以开放促改革，人民币加入SDR反过来也推动供给侧改革，其中，最大的一个改革就是注册制改革，这是超过股权分置改革以来最大的制度红利，为全球的人民币资金提供了一个资产配置市场。中国蓬勃发展的私募基金和风险投资正在推动经济转型创新驱动，这些都将真正让实体经济受益，这就是供给侧改革增加需求的例证。中国经济和资本市场将受益于新一轮改革开放。