哈萨克斯坦通胀噩梦：贬值将近40%

　　成也石油，败也石油。油价重创经济，中亚大国哈萨克斯坦也在遭遇委内瑞拉的通胀噩梦。美联储本月可能加息的会议还没开，新兴市场货币哈萨克斯坦坚戈已经撑不住了。自3个月前允许汇率自由浮动以来，坚戈贬值将近40%。面对恶性通胀，哈萨克斯坦宣布发行面值2万坚戈的纸币，是此前纸币最高面值的两倍。

　　恶性通胀

　　哈萨克斯坦央行发布了2万坚戈面值的纸币，昨日起正式成为合法纸币。在此之前，哈萨克斯坦纸币的最高面值为1万坚戈，而一张1万坚戈的纸币按目前汇率仅可兑换到33美元。

　　本月的美联储货币政策会议可能启动九年来首次加息。若美国进入加息周期，坚戈等新兴市场货币还会遭遇抛售压力。

　　此外，哈俄两国经济联系密切，俄罗斯是哈萨克斯坦第一大贸易伙伴。欧美制裁俄罗斯导致哈俄贸易额大幅下滑，哈对俄出口大幅减少，而卢布持续贬值使哈货币坚戈面临贬值压力。

　　今年8月20日，哈萨克斯坦宣布从当天起取消汇率波动区间限制，实行浮动汇率，当日坚戈对美元汇率暴跌30%，次日又猛跌23%。在放弃汇率管制前一日，坚戈兑美元为188，昨日为307.64。这相当于，在过去3个月汇率自由浮动期，坚戈累计贬值接近40%。

　　放弃汇率管制当天，哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫与哈企业家代表会谈时表示：“政府和央行做出的决定是出于我国出口商和中小企业的共同要求。只有国家竞争力恢复，我们才能保全企业劳动者的工作岗位。”对于以石油出口为支柱的哈萨克斯坦经济而言，坚戈贬值显然会对该国的石油出口起到积极效果。

　　除了让汇率自由浮动，哈萨克斯坦央行近几个月还在持续干预汇市，今年9月和10月该央行各投入50亿美元支持本币。直到最近上任的哈萨克斯坦央行新行长才明确表示，政府不应再斥资干预汇率。

　　石油依赖

　　坚戈贬值并非哈政府一时冲动，但一再贬值的坚戈能否拯救每况愈下的经济却要加个问号。

　　纳扎尔巴耶夫11月30日在新的国情咨文中表示，当前国际金融、能源、粮食等市场不稳定，使哈经济面临考验，国际原材料价格暴跌也对哈经济产生冲击。承认包括哈萨克斯坦在内的一些国家已经无法依靠石油获得巨额的收入。

　　全球金融危机前十年，哈萨克斯坦处于经济发展的“黄金时代”，GDP年均增长10%，经济实力是中亚五国总量的2/3。作为中亚最大的原油出口国，哈萨克斯坦在过去25年中成功走出独立初期的“休克疗法”之痛，人均GDP于2014年达到1.2万美元。

　　油价暴跌让哈萨克斯坦吃尽了苦头。根据哈国家统计委员会的数据，2014年哈石油天然气行业增加值占GDP比重达20.3%，矿物燃料占到出口总量的76.3%，政府收入的40%多来自石油出口。国际货币基金组织[微博]10月将对哈萨克斯坦经济增长的预测值下调至1.5%，去年该国经济增长4.3%。

　　纳扎尔巴耶夫很早就意识到石油依赖的弊病，他在1991年出版的《探索之路》一书中说，为了生存和发展，在最初时期必须出售原料和次资源。但长期来看，必须借助于西方资本、技术的帮助，在崭新质量水平上开发矿藏，在此基础上生产出具有竞争力的产品，使制成品走向国外市场。

　　改革攻坚

　　纳扎尔巴耶夫所言非虚，作为资源大国，哈经济对大宗商品出口依赖极大，哈萨克斯坦的经济转型并不轻松，改革被逼到了背水一战的时刻。在今年的国情咨文里，纳扎尔巴耶夫称哈萨克斯坦将推行国有企业大规模私有化计划。根据上月初相关官员透露，本次私有化规模将创下该国从前苏联独立以来之最。

　　在外界看来，迫切的私有化和监管改革计划不仅仅为了刺激经济，哈萨克斯坦更大的野心在于争取西方对哈萨克斯坦未来的投资。哈萨克斯坦有7000多家国企，在国民经济中所占比例过大，限制了市场竞争。私有化项目的初步名单将包含大约60家哈萨克斯坦公司，其中包括多家行业巨头。

　　在这些改革中，规模庞大、代表国家利益的主权财富基金Samruk-Kazyna处于核心地位。该基金拥有多达35万员工，占哈萨克斯坦经济投资总额的1/4。Samruk计划在三年内将旗下600家公司出售一半，并将国家电力公司Kegoc置于哈萨克斯坦股票交易所上市。

　　不过自去年开始的私有化改革也遇到了没有买家的尴尬。去年7月，国防公司Kazakhstan Engineering (KE)出售军事维护、维修和运行设施的事宜由于没有恰当的购买者而暂缓。

　　“这是一个空心的气球。”一些分析师、官员和高管们认为，一些私有化规划非常不现实。很多哈萨克斯坦国有企业背负着沉重的社会义务，并且主要被用来开展国家的投资需求。针对外国投资者，哈萨克斯坦过去曾经通过改写本国法律法规、变更国有企业合同条款来袒护自己的利益。