加息迎来关键一周！满眼都是重点时又该关注什么？

　　对于12月是否加息而言，下周将是关键的节点。一系列的美联储决策者将讲话，或将发出更加明确的信号，显示美联储委员们终于准备好扣动扳机。11月非农报告料将显示，经济也做好了应对加息的充分准备。

　　彭博经济学家Carl Riccadonna、Josh Wright和Richard Yamarone日前撰文称，市场对于下周的关注焦点是周五的美国11月非农就业报告。所有能为就业报告提供指引的数据都会得到关注，尤其是ISM制造业(12月1日)和非制造业(12月3日)调查，以及ADP民间部门就业调查(12月2日)。

　　此外，美联储主席耶伦下周三和周四将发表讲话，将会成为她进一步塑造市场对12月FOMC会议预期的机会。联邦基金利率期货预计12月加息概率为74%，耶伦的讲话可能令这一概率进一步上升。美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)也将在周四讲话的时候表达他的观点。决策者们希望将会议结果的不确定性降到最低。

　　周二(12月1日)

　　ISM制造业指数已经连续几个月在萎缩边缘徘徊，但是有初步迹象显示，年末以前数据企稳。10月的数据显示，新订单和产出均改善，可能是指标温和走高的前兆。彭博调查预计，指数将温和走高（预计报50.5，前值为50.1）。上一份数据中，最为疲软的是就业分项指标（报47.6），为2009年8月以来首度跌破50。如果订单和产出正在企稳，那么就业指标最终也会紧随其上。随着12月FOMC会议临近，市场焦点在就业数据方面，因此就业分项指标会尤为令人关注。

　　当日12:45，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)【投票委员】将就经济前景和货币政策发表讲话。埃文斯的鸽派立场鲜明，因此他的表态或令外界了解，美联储可能会通过何种手段一方面宣布加息，一方面又暗示加息后的紧缩政策是非常渐进的。

　　周三(12月2日)

　　11月ADP就业数据是11月非农报告公布前的一个关键就业市场指标。近期公布的其他就业指标发出的信号各异：首次申领失业保险人数维持在低位，10月非农数据强劲反弹。但是，费城联储和纽约联储制造业调查的就业分项表现不一，消费者信心报告的就业分项指标也显著恶化。

　　彭博调查显示，ADP就业人数预计将增加19万，略高于10月的18.2万，暗示非农报告哪怕不如10月般强劲，也将足以为加息提供理由。最新一份ADP报告较非农数据低约9万，差距异常大。

　　美联储主席耶伦将于华盛顿经济俱乐部(Economic Club of Washington)讲话，在此之前，亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)【投票委员】计划就经济发表演讲。此前，洛克哈特已经指出，加息在不久之后就将是恰当的，且他也阐述了加息后紧缩政策的可能走向。他即将发表的演讲可能也会传达同样的信息，同时更加强调12月将是紧缩的开始。

　　北京时间23点，耶伦将在华盛顿经济俱乐部讲话。这将是她为12月加息做好明确铺垫的好机会，尽管届时11月非农报告还没有公布。很多美联储官员为12月行动提供了一系列的理由，耶伦也会利用这一讲话的机会，做总结陈词。另外，她可能会继续强调，实施加息后，紧缩政策的步伐非常重要。

　　旧金山联储银行行长威廉姆斯(John Williams)【投票委员】也将于当日晚些时候讲话。他对经济的看法与耶伦非常相近，可能通过此次讲话强化耶伦的观点。

　　周四(12月3日)

　　ISM非制造业指数是显示10月非农数据强劲的为数不多的指标之一。鉴于最近该指标的前瞻准确率较高，市场参与者可能会予以更多关注。彭博调查预计显示，11月该指数预计为58.0，前值为59.1。

　　北京时间22时，耶伦将在国会联合经济委员会讲话。她周三讲话的论调和周四证词的态度预计会基本相仿。因此，如果周三她没有表达支持12月加息，那么她几乎肯定会在周四的讲话或是问答环节表达这一观点。

　　北京时间23时15分，费希尔会就金融稳定讲话。然而，由于对宽松货币政策会如何导致金融失衡的问题持续存在担忧，货币政策的问题也可能在费希尔r的讲话或是问答环节中被谈及。这将是美联储副主席强化耶伦两次演讲内容的绝佳机会。

　　周五(12月4日)

　　11月非农就业报告是下周最为重要的数据。实际上也是唯一一个可能令美联储不在12月份加息的数据。但是10月份非农就业人数增加27.1万人，11月数据要极其疲软才能扭转局面。政策制定者避免对某一单个数据反应过度，因此，需要11月数据极其疲软、9月和10月数据大幅下修，令三个月均值走低，从而令美联储怀疑总体就业动能，才会产生这样的效果。

　　目前，非农就业人数的三个月均值为18.7万，可能需要跌破15万（11月非农需要低于5万），才可能导致推迟加息。目前市场预期为增加19万，失业率预计将维持在5.0%不变。