美联储卡普兰：零利率持续过久需要很多代价

　　新任达拉斯联储主席卡普兰周三(11月18日)表示，FOMC审慎地等待9月和10月的更多数据，并认为回归正常的利率途径或将是渐进的，而宽松政策不一定就意味着零利率，且零利率持续过久需要很多代价，不过美联储暂不加息的决定是正确的。

　　卡普兰预计2016年经济增长率为2%-2.5%，而预期的增长可能会令失业率进一步下滑。就业增长超过10万-15万人可能导致失业率下降。

　　卡普兰指出，应以全球为背景考量美国就业市场的疲软。虽然通胀低迷，但大部分是由暂时性因素造成的。卡普兰预期2016年通胀率将升至1.8%，2017年底升至2%。不过若油价疲弱可能会延续至2016年底、2017年初。而美国将感受到石油行业疲软的影响，但消费者将受益，同时在充分就业方面“正取得更多进展”。 

　　卡普兰还指出，到目前为止，美联储对缺乏薪资压力感到意外，表明仍然存在闲置。不希望等看到薪资压力后再作出反应，因此会非常小心地关注着薪资压力。

　　在谈到加息时点的问题时，卡普兰不希望对是否在12月加息做预测。卡普兰认为加息时点不如货币政策的环境和立场重要，不过美联储货币政策将在较长时间内保持宽松。

　　卡普兰表示，美联储面临的全球形势‘很棘手’，但保持美国利率在近零水准需要付出代价。因为零利率太长时间会导致失衡和市场扭曲。而美联储升息已成为一道“心理”障碍，需要小心，卡普兰不希望陷入升息后又不得不重回零利率的境地。而“逐步”升息的意思是联储将在每次升息后重新评估情势，并谨慎行事。

　　在中国经济方面，卡普兰认为中国增速明显放缓，需要全世界去适应。同时，中国经济放缓将影响美国经济。美联储对升息可能给新兴市场造成的影响十分敏感。由于新兴市场已经积累了过剩产能和较高的债务水平，因此担心新兴市场的债务水平。