美联储加息延后 新兴市场货币暂获喘息

　　随着美联储在年内加息的预期明显减弱，新兴市场货币近期全面大涨，印尼盾以及马来西亚林吉特领涨。对于新兴市场货币 前景展望，机构间出现一定分歧，部分观点认为由于美联储对待加息将十分谨慎，最终时点仍难以预判，新兴市场货币在短期仍有望继续反弹，但相反的观点则认 为，强美元格局中期难改、加之经济基本面疲软等因素使新兴市场货币反弹可能仅为暂时现象。

　　新兴市场货币强劲反弹

　　自今年10月以来，新兴市场货币篮子的20种货币大幅反弹。例如马来西亚林吉特、印尼盾以及巴西雷亚尔等货币汇率在9月下旬均跌至纪录新低，但上周这些货币汇率已经显著回升。本月以来，上述三种货币兑美元汇率分别累计上涨7.1%%、8%以及3.4%。

　　有“美联储通讯社”之称的华尔街日报资深记者Jon Hilsenrath表示，由于最新经济数据令人失望，美联储2015年加息的可能性正在减小。美国联邦基金利率期货市场数据显示，美联储今年加息的概率仅为33%，月初时尚有61%。

　　荷兰银行策略师Georgette Boele表示，将美联储加息预期推迟至2016年之后，包括新兴市场货币在内的一些非美货币可能短线走高。

　　纽约梅隆银行货币策略师尼尔·梅勒表示，正在新兴市场货币上看到的显然是一波空头回补反弹。在急剧下跌使得这些市场不堪重负之后，它们早就应该回升。当前的美联储基金期货显示，美联储在明年3月之前加息的可能性不大，美元有进一步贬值的余地。

　　澳大利亚联邦银行外汇策略师Andy Ji指出，一些美元做多仓位大幅减少，惠及新兴市场货币。但其也表示，亚洲货币尽管受益于美联储推迟货币政策正常化，但无法避开部分地区经济表现不佳的现实。如果未来经济数据不尽如人意，市场人气可能会恶化。

　　潜在风险未消散

　　尽管近期有部分对新兴市场资产的乐观看法开始出现，但也有业内人士对此不太赞同。

　　华尔街日报的最新评论指出，美联储会在2015年加息的预期是美元2014年7月开始升值的主要推手。尽管过去在加息周期开始后不久，美元反而趋向贬 值，但在此之前通常会使美元升值，因为市场预期投资到美国的资产将会获得更高的回报。此外，美联储更紧的货币政策与其它主要央行[微博]形成鲜明对比，即日本央行

　　和欧洲央行，这两家央行正在实施极宽松的货币政策。然而尽管疲弱的美国经济数据最近已经给新兴市场资产带来曙光，但美国经济是否真的正在放缓，并能使新兴 市场向好目前看“证据”还远远不足。

　　法国农业信贷银行全球货币策略师马克·麦考密克表示，经济放缓的迹象已经在美国、欧洲以及其他地 方引发忧虑。如果世界最大的经济体增长正在放缓，长期来看对全球经济、特别是新兴市场经济和货币而言都不能算是利好消息，它们之间并不是此消彼长的关系。 布朗兄弟哈里曼货币策略部门全球主管马克·钱德勒也表示，全球经济增长的放缓将会持续一段时间，多种资产将经受考验。

　　花旗首席经济学家布堤尔表示，新兴市场引发全球衰退的可能性正在上升。如果美联储今年提高利率，明年可能就要不得不下调利率。德国安联集团首席经济顾问埃里安认为，美联储加息第一阶段会伤害新兴市场经济增长，第二阶段的溢出效应会反过来干扰发达国家。

　　标普分析师Diane Vazza指出，目前标准普尔在新兴市场的潜在降级指数增至134，为2009年金融危机以来最高；潜在降级数量方面以巴西为首；潜在调升评级数量与潜在 降级数量(113个发行人)之间的差距达到2014年两倍多。石油、天然气行业在潜在降级方面领先；医疗保健领域在潜在升级方面领先。