FED妄言年内升息，市场罔闻美元被弃

　　周五(10月9日)美联储周四公布的鸽派纪要带来的影响继续发酵，与近来美国疲软的就业数据共同作用下，市场普遍认为联储年内很难加息。此后虽然美联储多位重量级票委依然表态称年内加息，但市场却置若罔闻，美元再度被市场抛弃。原油方面，油价涨势暂歇基本收平。本周大涨的带来的周末多头获利回吐、供应过剩的打压和周五美国原油钻井平台继续减少的提振，相互平衡。

　　从左到右：纽约联储主席杜德利；亚特兰大联储主席洛克哈特；芝加哥联储主席埃文斯，三位票委均称年内加息

　　具体市场上，美元指数跌至95关口下方，因市场再度推延美联储首次升息时点；欧元兑美元升至三周高位，在美联储放缓升息的同时欧洲央行[微博]暂未考虑扩大QE；现货金价攀升至七周高位，因美联储最新会议记录显示，决策者不急于升息；油价在震荡交易中基本持平，美国原油收于11周高位，供应过剩和钻井平台增加互相平衡。

　　美元指数跌至95关口下方，因市场再度推延美联储首次升息时点。当日经济数据影响有限。美联储四位重量级官员讲话，其中有三位票委发言支持年内升息，副主席费希尔发表中立言论。不过周四美联储9月会议记录，以及近来疲软的美国数据，使得投资者更加预期不太可能年内升息。

　　美联储周四公布的9月16-17日会议记录显示，联储异常小心谨慎，推迟了各界期待已久的收紧政策，因决策者希望确认全球经济放缓不会对美国经济复苏构成威胁。巴克莱在致客户报告中写道，“这次会议记录被视为是呼应9月17日美联储偏温和的声明，而不是呼应上次会议结束后多位联储官员提出的偏强硬讯息。”

　　全球股市走高，风险偏好情绪上涨，美元作为风险货币并未受到明显提振。分析师称，美联储的会议记录聚焦抑制通胀前景的外部因素，这暗示利率水平可能会在更长时间内维持低位，从而引发风险偏好上涨。

　　CIBC World Market外汇策略主管Jeremy Stretch称，“风险资产涨势方兴未艾，主要大宗商品货币有较好表现，话说回来，由于美联储风险仍然存在，对于追高美元等风险货币还是小心为妙。”

　　美联储四位重量级官员发表言论。其中三位票委周五发表了公开言论支持联储年内升息，不过他们的偏鹰派言论似乎并没有给美元带来太大的支撑。另外，美联储副主席发表了较为中立的言论。

　　美联储三把手偏鸽派的纽约联储杜德利认为，仍然预计联储年内加息。杜德利称，仍然预计美联储会在2015年加息，这也是我本人的基本看法，但这是基于自己的预期、而不是提前承诺。美联储也可能会在10月份加息。

　　杜德利还指出，美国经济略微转而下行，增速有所放缓，9月就业报告“绝对更加疲软”，每个月12-15万的新增就业人口足以支持失业率下降，希望能将通胀率重新拉回至2%。负利率并非当前相关话题，负利率是一个选项、但目前并不现实，目前并未考虑扩大购债规模。

　　美国亚特兰大联储主席中间派的洛克哈特预计美联储将在10月份或12月份举行的FOMC会议上加息、那或许是适宜之举，累积进度表明加息将相对迅速地到来。加息决定取决于未来的经济数据，尤其是消费者活动数据，经济预期较六周之前仅仅略微降低而已。经济数据给出各不相同的信号，通胀数据将表现出适当的上行趋势；美国国内经济温和扩张。

　　洛克哈特认为，美联储决定加息时将把市场波动这一因素纳入考量，FOMC将评估数据、来研判是采取行动还是继续等待。负的联邦基金利率对当前的美国而言似乎不切实际，会关注欧洲的负利率实验。风险平衡略微偏下行，但确定美国基础通胀率上面临挑战。

　　芝加哥联储主席偏鸽派的埃文斯的讲话观点较为鸽派，但他也认为，即便以本人的预期为参考，美国也距离首次加息太近了。埃文斯称，核心通胀率所面临的障碍可能并不会在2016年中期之前消退。美联储在2016年年底前按照每次25个基点的速度加息三次、但仍然保持利率低于1%的水平是适宜之举。

　　埃文斯称，中国增速放缓乃美国通胀率所面临的若干风险之一。人们对FOMC如何看待障碍的观点各不相同，在全球其他地区通胀率如此低下之际，让美国通胀率攀升将是一大挑战。最佳政策是非常循序渐进地收紧货币政策。

　　纽约时段尾盘，美联储副主席费希尔压轴登场，他发表了较为中立的言论。费希尔称，美联储会议纪要显示，17名FOMC成员中，有13人认为美联储会在今年加息。国际形势对美联储的影响超过了以往，目标是在加息时避免不必要的市场波动。他还称，不希望惠勒其他国家的经济，很多外国央行行长都对美联储说“请动手吧”。

　　花旗集团全球市场策略师Steven Englander注意到美联储官员继续竭力表态称每月20万的就业人口增幅是不具可持续性的。Steven Englander认为，鉴于美国劳动力人口增速只有0.75%左右，每月14-16万的非农就业人数增幅足以显示出劳工市场出现大幅改善，并能稳住失业率；劳动力人口若维持当前增速，则非农就业人数每月只要增加8万就能稳住失业率水平。

　　当日美国公布的经济数据影响有限。具体显示，美国9月进口价格指数月率下降0.1%，预期下降0.5%，前值下降1.6%。年率下降10.7%，预期下降11.2%，前值下降11.3%。

　　分析指出，此次数据表现虽然好于预期，但是已经是连续第三个月录得下滑，下滑的主要原因是食品价格和非能源进口商品价格下滑，此外石油进口价一年来更是下滑了46.1%，意味着美元走强以及海外经济增长放缓仍然会给美国国内通胀带来下行压力。

　　另一项数据显示，美国8月批发库存月率下降0.1%，预期下降0.0%，前值下降0.3%；批发销售月率下降1.0%，预期下降0.4%，前值下降0.3%。

　　欧元兑美元升至三周高位，在美联储放缓升息的同时欧洲央行暂未考虑扩大QE。欧元兑美元周五走高，升至三周高位，主要因欧美央行政策差异，在美联储放缓加息的同时，欧洲央行却暂时没有考虑扩大QE规模。另外，欧洲央行行长德拉基对欧洲经济的乐观预期，也对欧元构成支撑。

　　在本周四美联储9月决议后，投资人在汇价中反映出美联储2016年才能升息，而在上个月市场原本预期美联储年底升息。

　　欧元区德法两个经济火车头，近来数据显示，德国经济有放缓的迹象，而法国经济表现良好。德国财长朔伊布勒当日称，德国政府预计2015-2016年经济实际增速分别为1.8%，但新兴市场放缓对德国经济前景构成下行风险，开始更清楚的看到扩张型宏观经济政策的局限性。

　　当日法国经济数据表现不错，显示出近来法国经济复苏加快的迹象，对欧元构成支撑。具体数据显示，法国8月工业产出月率1.6%，预期0.6%，前值-1.1%；制造业产出月率2.2%，预期1.0%，前值-1.3%。

　　法国财长萨潘认为，他对法国经济有信心，目前法国经济表现出良好势头。不过全球经济所面临的形势充满挑战，要求各国利用可获得的成长推动举措，来做出快速而果断的回应。

　　此外，欧洲央行行长德拉基当日还发表了公开言论。虽然德拉基在讲话中一再强调欧洲央行随时准备采取各种工具，包括调整量化宽松的规模、期限和构成，但和以往不同的是，德拉基本次讲话还对欧元区的增长表达了乐观的观点。

　　德拉基指出，欧元区有经济反弹的迹象。欧元区是“有韧性的”；受到能源价格相关的基数效应影响，预计总体通胀将在接近年底时上升。不过，德拉基也称，新兴市场的风险对全球经济前景带来压力，欧洲央行准备好动用所有可用工具。

　　欧洲央行执委劳滕施莱格当日的讲话再一次打压了扩大QE规模的预期。劳滕施莱格当日强调目前讨论进一步实行QE还为时尚早，欧洲央行必须密切关注近期的波动。

　　对此，法国巴黎银行发表研究报告指出，欧洲央行进一步加大宽松的措施应该会集中在购债上，很可能将QE延长至2016年9月后12个月，或上调每月购债规模100亿欧元；鉴于欧元从2015年春季以来持续走强，如果上述办法并不奏效，不排除欧洲央行下调存款利率的可能。

　　意大利联合信贷银行UniCredit把2015年底欧元兑美元预期从1.17下调至1.11，2016年底预期从1.22下调至1.16；预计欧洲央行明年初宣布QE2。

　　现货金价攀升至七周高位，因美联储最新会议记录显示，决策者不急于升息。现货金上扬1.6%，报每盎司1，156.70美元，盘中触及8月24日以来最高1，159.80美元。本周上涨1.5%。现货银升0.8%，报每盎司15.78美元。

　　金价受到支撑，因周四公布的美联储会议记录暗示，联储对收紧政策非常谨慎，即使当时疲弱的非农就业报告尚未公布。上周五公布的就业数据显示，美国就业岗位增长大幅放缓。

　　Natixis的金属分析师Bernard Dahdah表示，“市场对联储短期内升息的信心减弱，美国近期公布的数据不太好。”

　　不过，当日的美联储众多官员的讲话使得投资者仍然保持谨慎，他们注意到会议记录也透露出多数决策者认为联储仍应在今年升息。

　　财富管理公司Libertas Wealth Management Group的总裁Adam Koos说道，“通胀相关忧虑再加上可能放缓的全球经济活动，给美联储带来了更多放弃在年底以前加息的空间。”

　　券商Marex Spectron的贵金属交易主管David Govett说道，“有人认为，只要中国和全球经济还存在不确定性，那么美联储就不得不暂时搁置加息的想法。”

　　实物金方面，印度Inditrade商品外汇主管Harish Galipelli指出，8月初印度进入节假日及结婚旺季导致黄金需求大涨；加上7月金价曾跌至四年低点已大大刺激了购买。

　　Harish Galipelli还称，目前来看，大部分珠宝商已有库存，而8月以来金价已反弹7%也抑制了需求；此外美联储加息在即，金价未来走势尚不明朗，人们都不希望大举囤货但却迎来金价下跌的结果。

　　油价在震荡交易中基本持平，美国原油收于11周高位，供应过剩和钻井平台增加互相平衡。油价周五基本持平，交投震荡，因交易商在供应依然过剩的负面基本面消息和美国钻井平台数量连续第六周减少这一利好消息之间权衡。

　　美国原油收涨0.2美元，报每桶49.63美元，为7月底以来的最高收盘价，布伦特原油收跌0.40美元，报52.65美元。尽管周五布伦特原油下跌，但布伦特原油和美国原油本周均大涨约9%，录得过去六周的最大周涨幅。

　　本周交易中油价大幅上涨了9%，主要由于受到美元走软、叙利亚冲突以及各大产油国可能合作等因素的支撑，但周五交易中油价仍报收于每桶50美元的关键阻力位下方。

　　周五公布的数据显示，美国能源公司连续第六周减少钻井平台数量，是自6月以来的最长跌势，表明低油价持续令油企减少勘探活动。石油服务公司Baker Hughes在其备受关注的报告中称，在截至10月9日当周减少了9座钻井平台，令总钻井平台数量降至605座。

　　Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn说道，“这是一个迹象，表明美国的产量已经见顶，未来产量下降的速度将远快于人们的想象。不只是原油钻探平台数量将会减少而已，而是生产的各个方面都壮出现下降。”

　　一些交易商称，加拿大和巴肯地区页岩油产量减少的担忧对美国原油提供了支撑。毅联汇业(ICAP)石油经销商和商品专家Scott Shelton称，“我认为，出于这种担忧，市场将美国原油重新定价为较大西洋盆地其他等级原油高。至于是担忧还是事实，还要再观察。”

　　早些时候市场上涨动能强劲，此前美联储周四公布的会议记录表明，比预期多的决策者同意维持执行近十年的利率不变。

　　ClipperData的大宗商品研究主管Matt Smith说道，“对原油价格来说，正面的因素在于周四公布的美联储9月份货币政策会议纪要中进一步倾向于鸽派的措辞，从而对美元计价的原油形成了支撑，新兴市场信心的回升以及俄罗斯对叙利亚采取军事行动所带来的地缘政治紧张关系回归也起到了支持油价的作用。”

　　一位业内消息人士指出，沙特9月维持原油产量不变，该国保护市场份额策略的一部分就是将产量保持在较高水平。

　　不过最近以来有报道称，全球各大产油国可能会展开合作，其中既包括欧佩克OPEC成员国，也包括该组织以外的产油国，如俄罗斯等，这种报道也对原油市场的投资者信心起到了帮助作用。

　　沙特石油顾问Ibrahim al-Muhanna指出，“当前原油市场所充斥的不确定性非同寻常，这样的问题可能难以持续下去；原油市场供应过剩和原油价格失衡问题都仅仅暂时性现象而已，并不会长期发展下去；原油需求料将逐年按高达100万桶/日的速度上升，全球消费料将在2025年达到1.05亿桶/日左右的规模。”

　　北京时间6点01分 美元指数报94.88/90，欧元兑美元报1.1358/60，现货金价报1156.42美元/盎司。