贬值预期逆转 人民币离在岸汇差倒挂逾200点

　　离岸人民币汇率周二(9月29日)强劲上涨，超过在岸人民币逾200点。市场分析人士指出，在离岸与在岸人民币出现“倒挂”背后，有中国央行[微博]干预汇市的影子。

　　北京时间17:27，离岸人民币/美元涨0.57%报6.3433，涨超在岸人民币对美元汇率收盘价203点。这也是离岸人民币自去年11月来首次强于在岸中间价。

　　8月11日汇改后，受到两地资本管制和贬值预期分歧存在差异的影响，离岸人民币较在岸人民币出现大幅偏离，反映出离岸市场更强烈的人民币贬值预期。

　　市场分析人士指出，汇改之后，中国央行为维持人民币汇率稳定，避免大幅贬值，多次入场干预汇市。彭博援引知情人士报道，央行干预不仅限于在岸市场，也有透过国有银行在离岸市场抛售美元。随着央行不断干预及市场预期渐趋稳定，离岸与在岸人民币汇率差价在9月明显收窄。

　　中银香港高级经济研究员柳洪在电话采访中表示，人民币两地价差缩窄，是央行多手段主动干预的结果。他指出，一方面价差收窄可抑制套利行为，令企业和个人购汇力度减少，减轻央行维稳压力，另一方面央行的强力干预是有风险的，会延缓市场化进程。

　　柳洪预计，央行政策年内不会马上调整，但入市干预的量会减少，以缓解外汇储备过度消耗并为推进汇率市场化改革腾出空间。他认为，这些政策对稳定市场目前的状况有较好的成效，但改变预期还需要观察一段时间。

　　此外，市场分析人士还指出，离岸人民币近期走高，也存在假期短期因素。离岸人民币在中国国庆期间交易需延后至假期后交割，增加了美元多头持仓的息差成本。

　　招商银行(11.6, 0.00, 0.00%)外汇交易主管张治青在电话采访中表示，长假不能计息的因素诱使美元多头减仓，故周一境外美元卖盘沉重，推高离岸人民币汇率。

　　之前，两地汇率此前存在套利空间，对人民币在岸市场构成进一步贬值压力。人民币汇率价差收窄，反映中国央行干预离岸市场的措施已取得成效。但对于人民币汇率未来的走势，市场仍存在不同预期。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚表示，中国高层的公开表态显示出不允许人民币进一步贬值的强烈意向，政府部门与此同时通过具体的资本管制措施减少投机资本流出，体制内金融机构已显示出对政府维稳汇率的信心，预计两地汇率价差收窄趋势将持续至今年底，年底前人民币汇率不会跌破6.45大关。

　　交银国际驻北京分析师李苗献在电话采访中表示，人民币贬值预期仍在，目前价差极窄仅是短期现象，预计10月会扩大，估计保持在200点子左右的水平。他预计央行年底前会逐步减少干预，而人民币汇率仍有进一步贬值压力，届时离岸市场的反应会更大。