民生证券2月外贸数据点评：2月出口增48.9% 因节前集中出口扰动

　　今日上午海关总署公布2月份进出口贸易数据，数据显示，2月份，我国进出口总值1.7万亿元，增长11.3%。其中，出口1.04万亿元，增长48.9%；进口6661亿元，下降20.1%；贸易顺差3705亿元，去年同期贸易逆差1373亿元。对此，民生证券分析称，2月单月出口同比增长48.9%，大幅增长因节前集中出口扰动。因此，为消除季节性波动，看看累计增速比较合理。 

　　2月单月出口同比增长48.9%，大幅增长因节前集中出口扰动。因此，为消除季节性波动，看看累计增速比较合理，1-2月出口累计增长15.3%，还是保持了较快的增长。但可持续性还需观察：全球贸易总额裹足不前，各国开启放水竞赛通过货币贬值抢占出口份额，比如欧盟是我国最大贸易伙伴，前两月对欧盟出口增长13%是出口能高增长的重要推动力，但这一项在未来能否继续保持高增长，还有不确定性。 

　　2月进口同比减少-20.1%，同比弱可能与大宗商品价格较去年同期大幅下跌有关。但是考虑到去年同期进口数量基数低，且铁矿砂、煤、成品油等主要大宗商品进口的数量也不理想，2月进口依旧羸弱只能说明经济总需求确实也不强。 

　　2月贸易顺差扩张至3705亿元，而去年同期是逆差1373亿。贸易顺差虽然大幅增长，但人民币兑美元(6.2625, -0.0062, -0.10%)依旧贬值，这可能反映出美元强势和企业积极走出去背景下资本外流存在一定压力，预计2月外汇占款(金融机构口径)大约下降1000多亿。 

　　从未来来看，出口有一定不确定性，但预计仍保持平稳，均衡增速预计在6-8%左右。考虑到国内经济总需求不强，原料库存堆积，进口还是有下降的压力，贸易顺差料继续维持高位。