中国1月外贸衰退顺差创新高 内外俱疲宜用汇率等政策对冲

　　尽管市场已有所预期，但中国1月外贸衰退的程度仍令人大跌眼镜：当月进出口总值年率萎缩10.9%，伴随进口创下金融危机后的最大降幅，衰退型的贸易顺差也创出600亿美元的新纪录，内需和外需双双开年不利，预示今年经济下行压力更重。各位分析师认为，中国内外俱疲宜用汇率等政策对冲。

　　中国海关数据显示，中国1月贸易录得顺差600.3亿美元，高于前值496.1亿美元和预期值489.0亿美元，创纪录新高；中国1月出口2007.8亿美元，不及前值2275.0亿美元；中国1月进口1407.5亿美元，不及前值1779.0亿美元。

　　数据还显示，中国1月出口年率下降3.3%，不及前值增长9.7和预期值增长6.3%；中国1月进口月率下降19.9%，降幅远大于前值2.4%和预期值3.0%。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇就数据点评道，他指出这其中包括增长的不确定性和货币的不确定性。李慧勇称：“总体看外围不确定性加大，影响外贸经营活动。对外交往时，需求看不清楚，货币动荡加大，肯定会偏谨慎一些。”

　　李慧勇同时指出从进口看，国内需求实在太弱了，结合前期公布的采购经理人指数(PMI)数据以及三年来的第一次降准，说明一季度经济压力还是比较大的。李慧勇认为，通过对内适时启动不对称降息的结构性放松、对外相机拓宽人民币汇率波幅，既可有效缓解工业经济实际利率运行偏高的压力，从而降低工业融资成本；又可切实缓解BIS汇率升值压力，割裂境外资本套利套汇预期。

　　中国商务部部长高虎城近日在全国进出口工作会议上表示，今年中国外贸面临的形势依然复杂严峻，实现外贸平稳增长需要付出艰苦努力。

　　民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬点评道，从区域来看，对美国出口增长，美国经济在全球起到拉动作用，而对欧洲和日本出口下降，除了欧日经济增长乏力且在通缩边缘之外，人民币被动升值导致出口欧日的商品变贵，也是制约因素。温彬预计，中国今年出口预期不太乐观，虽然类似1月的负增长有阶段性季节性因素，但估计今年整体出口在5%以内，主要原因是外需动力不足，各国货币竞争性贬值而人民币汇率整体稳定。

　　温彬认为，考虑到内外需皆弱，在政策方面，短期一方面财政政策要更加积极，稳健的货币政策还要突出松紧适度，近期的降准可能只是第一步，预计二季度降息降准的措施还会继续出台。中长期要通过创新、改革红利释放进一步激活内需增长动力。
　　国泰君安的任泽平等亦表示，进口大降呼唤政策宽松。他们认为，价格效应和内需疲软导致进口大降。大宗商品价格在2014年普降，特别是铁矿石和原油价格腰斩一半，导致进口金额大降；按照数量计算，大宗进口也小幅回落，内需不振和大宗商品价格下跌，企业补库动力不足。