美联储暂时不加息 但低息环境不可能持续

　　智通财经头条1月30日讯：28日，美联储结束为期两天的货币政策例会，重申对何时启动加息保持“耐心”，同时上调对美国经济复苏的整体评估。对于加息时点，美联储依然放出烟雾弹，市场猜测进一步升温。

　　耶伦：不会立即加息

　　美国纽约州民主党参议员ChuckSchumer表示，耶伦称，美国经济在持续转好，但美国仍需创造更多就业，劳动力市场有待改善，还有许多路要走。耶伦对美国就业创造依然有些担忧，这是她最关注的地方，也正是基于这种担心，耶伦认为美联储不该马上加息。

　　据弗吉尼亚州参议员Tim Kaine，耶伦对海外经济形势表示担忧，但对美国经济基本面表示高度乐观。伊利诺伊州参议员DickDurbin称，耶伦在谈话中提到了欧洲经济形势，认为是经济发展中的风险因素之一。

　　Durbin称，耶伦对美国财政政策的评价与以往不同。以前她认为，近年来美国政府削减开支，财政对经济有拖累作用;现在她认为财政对经济的作用是中性的。

　　美联储1月FOMC声明显示，FOMC委员会一致同意对加息应有“耐心”。美联储对经济更乐观，并指出新增就业强劲，但预计通胀近期会下降。美联储称作加息决定时会考虑海外经济。

　　目前，市场上关于美联储将更晚启动加息的理由主要包括，受国际油价大跌影响，美国通胀水平将持续走低。此外，全球整体经济复苏形势不明朗，美元持续走强，市场对美国经济复苏可能再度放缓的担忧上升。不过，美联储在政策声明中对经济和就业市场的评估较之前有所好转。声明称，美国经济正“稳步”扩张，去年12月的措辞为“温和”扩张，对就业增长的评估从“稳步”上调为“强劲”。美联储还预计短期通胀将进一步滑落，离美联储长期目标更远。

　　一直以来，美联储官员都试图避免向外界坦承，制定政策时受到来自海外市场的压力。不过，美联储在声明中并不显眼的地方指出，在做货币政策决定时，将观测全球经济变动。美联储还表示启动加息时会关注“国际经济形势”的发展，但未明确提到美元，说明近期美元升值对美国经济的影响还不足以引起美联储担忧。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath撰文称，1月FOMC声明暗示，美联储在6月前不太会加息。耶伦在12月新闻发布会上称，“耐心”措辞意味着接下来两次FOMC会议上不太会加息，以此推断，美联储不太会在3月和4月会议上加息。

　　低息环境不可能持续

　　虽然说美联储表示不会在6月前加息，不代表美国当下的低息环境会长此下去。美国已具备加息条件，美联储很大机会在今年内开始加息周期，随时会对香港居高不下的楼市造成冲击。当局应该早作筹谋，置业者也应审慎行事，免招损失。

　　美国联储局议息声明表示在短期内未有加息的打算，主要原因不在于美国经济，而在于外围形势。国际油价从2014年6月每桶108美元急跌至近期的每桶50美元，创下5年新低，油价急跌等于是一次变相的量化宽松，大大压抑各国的通胀。另一方面，欧洲各国的复苏进度仍然缓慢，在削债减赤与刺激经济之间至今都未能取得平衡。雪上加霜的是，欧洲更面对沉重的通缩压力，如果任由通缩扩大，势将重创各国的复苏势头。早前一向严守货币纪律的欧央行[微博]推出大规模的量宽计划，正是通过向市场挹注海量流动性，刺激欧洲经济摆脱通缩。环球经济形势风起云涌，导致近日欧元暴跌、美元走强。在这种情况下，美联储在加息上自然要更加谨慎。

　　不过，议息声明表明在货币政策正常化上“保持耐心”，意思是美联储并没有改变原来的加息步伐，而是因应最新形势“耐心”地等待最佳时机，正是为开始加息铺路。

　　其实，美国目前已经具备加息的一切条件，包括经济持续稳定增长，失业率跌至近年新低。如果美国继续保持不合理的零息环境，不但会加剧货币市场的扭曲，更会再一次催谷经济泡沫，等于是为经济震荡埋下新的计时炸弹。因此，美联储加息的决心不容置疑，相信如果外围经济形势没有再出现大变化，美联储在6月后启动加息的机会极大。

　　各方解读

　　美银美林指出，美联储声明没有什么显著变化，但的确暗示依然不排除6月份开始加息。此外，美银美林认为，除非海外负面冲击造成美国经济数据转差，美国与其他地区货币政策的背离仍将有利于美元。

　　不过，芝加哥期货交易所的联邦基金利率期货数据显示，目前交易员预计美联储6月份启动加息的概率仅为14%。德意志银行首席美国经济学家JoeLaVorgna认为，美联储认为通胀补偿衡量指标“大幅下降”，程度超过了上次所说的“有所下降”，这透露了美联储的“鸽派”倾向。

　　Wrightson首席经济学家克兰戴尔[微博]指出，虽然过去一段时间全球央行发生一系列戏剧性事件，但美联储政策前景的基本轮廓并没有太大变化。不过，有“新债王”之称的债券基金DoubleLine首席投资官刚德拉克则表示：“在油价下跌、全球经济增长放缓的今天，美联储还在讨论加息。如果耶伦真的这么做，那么她可能很快就会发现自己错了，并重新回到降息。”

　　有分析人士表示，美联储将在3月份货币政策例会后发布关于美国经济增速、通胀和失业率的最新预测并召开季度新闻发布会，届时将为何时启动加息提供更多线索。如果美联储决定在3月份会后的政策声明中删掉“耐心”的措辞，那么将为美联储6月份启动加息正式奠定基础，否则意味着美联储将考虑推迟加息。