欧央行QE细节太凌乱 只需抓住这六大要点

　　周四，欧央行[微博]行长德拉吉宣布，2015年3月起每月购买600亿欧元债券，持续到2016年9月。QE细节繁多，华尔街见闻网站对要点进行了整理，总共六点。

　　1. 欧央行宣布，从2015年3月起，每月将购买600亿欧元债券，包括成员国国债和机构债券。

　　进一步说明：购债量与经济体规模大体成正比。这意味着，德国、法国、意大利是QE的最大买家。如果按照2016年9月结束计算，欧央行购债总规模将达到1.14万亿欧元。

　　2. 欧央行宣布，资产购买将持续到2016年9月，但实际上是“开放的”。

　　进一步说明：欧央行强调，如果有需要将会持续购债，直到通胀改善。若欧元区通胀回升到接近2%，则将停止购债。

　　3. QE的风险主要由欧元区各国央行承担，但欧洲机构债券部分是风险共担的。

　　进一步说明：QE计划中，风险共担的债券占比为20%。欧洲机构债券占资产购买总额的12%。欧央行认为，通过控制资产购买的全部设计、协调资产购买，欧央行维护了欧元区货币政策的单一性。不过，市场人士可能不太同意欧央行这种说法。

　　4. 尽管欧央行没有降息，但对TLTRO的定价做出调整，下调10个基点。

　　进一步说明：此前，TLTRO定价比主要回购利率高10个基点，本次删除了10个基点的溢价。这相当于额外刺激，进一步降低银行融资成本。

　　5. 资产购买对象主要是投资级别债券，但也包括其他债券，例如，参加欧盟/国际货币基金组织[微博]调控计划的国家。

　　进一步说明：这表明，只要希腊、塞浦路斯、葡萄牙参与某些调控计划项目，这几个国家发行的债券就可以纳入QE购买范围内。财经博客Marctomarket网站认为，这微妙地表明，“三驾马车”已成为过去。这也是欧洲法院和欧盟理事会传达出的信号。

　　6. QE计划下，每只债券的购买不得超过该债券发行规模的25%；对于同一发行者，购买量不得超过该发行者债务总规模的33%。

　　进一步说明：这也是为什么德拉吉暗示，在7月冲销结束后，QE项目中可包括购买希腊债券。