小摩:利好并未完全反应 2015年美元继续走高

　　FX168讯 摩根大通(JP Morgan)对2015年的金融市场做出了展望并提出投资策略，最主要的策略就是维持对股票的超配。该机构自从2009年年中以来一直建议超配股票。

　　摩根大通指出，通常股市所面临的风险来自于3个方面：衰退、通缩或不确定性急剧上升。摩根大通认为这三者明年都不会出现，因此股市阻力最小的方向是上涨。

　　就不确定性而言，明年最大的不确定性可能是美联储加息的影响。摩根大通认为，联储明年可能只有3次加息动作，即便当前的市场定价中所反映的预期还不到3次，联储收紧货币政策也不会促使投资者转为持有现金1个月以上。

　　对于通缩问题，摩根大通在报告中写道：“通缩在某些国家是可能的，但在全球增速达到3%的情况下，我们的核心观点是全球经济整体不会出现通缩。”

　　摩根大通预计美元将在2015年继续走高。该机构在报告中指出，尽管所有人都看涨美元，但目前市场价格并未反映全部宏观因素，包括联储对未来加息轨迹的预期，以及日本央行[微博]的长期宽松项目和欧洲央行3万亿欧元的资产负债表。此外，如果中国增速放缓至7%以下，商品货币的风险溢价将会上升、对美元汇率将会下跌。

　　摩根大通指出，“出于所有这些理由，我们不认为所有因素都已经反映在定价当中，美元可以继续走高。”

　　摩根大通预计2015年商品将小幅走高，高盛商品指数(GSCI)经过概率加权的预期回报率可达到2%，主要推动因素是对油价继续下跌的预期将最终迫使欧佩克在明年年初减产。不过摩根大通分析师也承认，欧佩克减产存在很大不确定性，可能性只有60%。

　　摩根大通在研报中指出，“在这种情况下，我们预计布伦特明年年底将上涨到每桶88美元。反之，如果欧佩克不减产或宣布减产但未能充分执行，最终油价将大大低于这一水平。”