外汇通:吹响反攻号角 美元重启上行通道

　　基本面：

　　周五(12月12日)亚市早盘，美元指数延续隔夜升势继续小幅走高，现交投于88.58附近。隔夜美元指数摆脱此前三连阴的颓势重新走强，欧洲央行[微博]第二轮TLTRO结果不及预期打压欧元下行，此外美国零售销售数据强劲以及初请失业金人数下滑，继续暗示美联储有可能在明年中旬展开升息，也令美元获得提振。

　　日内市场消息面将相对平淡，经济数据层面仅美国11月PPI月率和12月密歇根大学消费者信心指数初值值得关注。当然，在本周稍早前市场经历避险潮洗礼后，这最后一个交易日的行情仍不容投资者大意。

　　市场参与者尤其应当关注日元的表现，周末日本大选便将如期进行，据日媒预测，安倍晋三联合政府料在大选中赢得众议院三分之二的多数席位，不少分析人士认为，安倍晋三如果在大选中胜出，未来势必会延续当前政策路线，无疑将对日元构成持续利空。

　　在过去的几年里，全球投资者其中一个最热门的话题就是美联储的“量化宽松(QE)”计划，实际上这一提法有点用词不当，也体现了金融业界惯常使用的委婉用语。从本质来说，“宽松”并非是一个准确的描述，该计划涉及更多的是扩大而非宽松。

　　我们历经了QE1(第一轮量化宽松计划)、QE2和QE3，也就是美联储印钞计划的最后一个版本。第一轮的量化宽松计划始于2008年底，其目的是要应对美国次贷金融危机，当时该计划的呈现形式是购买政府债券、资产抵押证券，以及其他主要来自银行的资产，这些银行资产的价值当时受困于持续贬值。原计划投入金额设定在6000亿美元，但预期的经济复苏和信贷紧缩并没有如期兑现。因此，在2010年推出了第二轮的量化宽松计划，此后两年，又推出了第三轮量化宽松政策，很明显政策制定者对于创造必要的经济刺激变得越来越迫切。

　　这一计划所有金额加总超过了4万亿美元，已经接近中国外汇储备的规模，约为原计划花费的六倍。其结果是美联储的资产负债表膨胀了三倍。我认为值得关注的一点是，美国并不是在此期间推出这一计划唯一的国家。2009年，英国推出了一个总额为750亿英镑(约1,200亿美元)的计划，这个计划的体量后来逐步扩大到了3,750亿英镑(约6,000亿美元)。英国央行资产负债表规模也得以扩张了四倍，政府用新的资金来回购自己的债务。

　　周四(12月11日)纽约时段，欧元兑美元延续疲软态势，日内汇价最高曾升至1.2494，不过此后便大幅回落。汇价结束了连续三个交易日的反弹走高势头，重新开启下行趋势。德法两国通胀数据再度走低，欧洲央行第二轮LTRO认购不及预期，欧洲央行月报以及德国经济部长对目前经济状况表示担忧。种种欧元区的消息都暗示，欧元区的经济已经是滑落深渊，如果欧洲央行再不大胆采取宽松行动，欧洲的经济情况就会成为一根腐朽的木头难以雕刻。而对于欧元的走势来讲，目前好像除了空头回补的支撑，很难找出利好欧元上升的因素。

　　反观欧元的对手货币美元。日内美国公布的两项经济数据初请失业金和零售销售全部向好，市场再度燃起美联储明年提前加息的预期。强劲的就业市场和经济增长让我们有理由相信，下周美联储决议上，联储去除“相当长的一段时间”措辞的可能性非常之大。如果真的这样，就表明在未来的几年内，美联储将进入加息周期，美元强势将成为明年货币市场上的最主要的趋势。

　　而 英国央行(BOE)在提高决策透明度方面，向前迈出了一大步。周四(12月11日)央行宣布，从2015年8月起在公布利率决议同时发布会议纪要。

　　英国央行在改变货币政策委员会(MPC)解释政策决定方式上的改革是全面的。例如，英国央行货币政策委员会的每次开会时间将从当前的两天延长到三天，并且会议第一天的讨论内容不会被放入未来公布的文本。

　　英国央行同时建议，从2016年起，货币政策委员会每年的会议次数从当前的12次减至8次。

　　而重要政策会议召开的八年后发布该会议的完整文字记录。央行表示此项变革还需获得议会批准。

　　英国央行行长卡尼(Mark Carney)表示：“今天我很高兴地宣布自1997年MPC成立以来，公布和解释利率决议方面最重要的一系列变化。”

　　另外， 美国劳工部在今天的报告中指出，美国11月进口物价指数骤跌，创近两年半来最大月度降幅，进一步表明油价下跌、海外经济增长放缓及强势美元抑制美国通胀。

　　进口物价指数是衡量美国居民所购买的进口产品的物价变化。购买进口商品的成本越高，他们感受到的通胀压力越大，美联储就有可能提升利率以压制通胀。

　　美国劳工部日内还称，美国11月出口物价指数月率下跌1.0%，预期下跌0.5%，前值修正为下跌0.9%。美国11月出口物价指数年率下跌1.9%，创下2012年10月以来最大降幅。

　　数据公布之后，有经济学家指出，原油价格持续暴跌，美国的燃料进口成本也显著降低；与此同时，美国经济复苏强劲，以及美联储升息预期，导致美元仍处于高位。非燃料商品价格也因美元走强而出现折价现象，进而导致该国进口物价持续暴跌。

　　如果说，本周美元、欧元、日元三大主要货币相继担纲汇市主角，或许并不为过。继欧洲央行第二轮TLTRO结果发布后，周末市场又将迎来日本大选这一政治风险的考验，而日元无疑将成为接下来市场的关注重点。

　　目前，最新的民调依然显示安倍稳操胜券。据日本《朝日新闻》12月11日报道，针对众议院选举的中期形势，朝日新闻社于本月6日到9日以295个小选区的13万选民为对象展开电话调查，并依据全国采访网络的信息，调查了比例选区的选举形势。

　　目前，大选前日元跌势放缓，似乎已在本周的行情中得到印证，而至于选举后日元是否将延续跌势，则尚有待事实检验。不过，目前与金伯利持类似观点的机构似乎也不在少数。

　　摩根士丹利就发布报告称，如果日本首相安倍晋三在12月14日的提前大选中获得利，日本股市将再次受推动出现大涨走势，同时美元兑日元也会再度受到提振。

　　值得一提的是，尽管受全球股市上涨以及传统的季节性因素影响，外汇市场的交易量在9月以来有所回落，但目前来看，外汇市场其实仍处在一个相对“高波动”的阶段。

　　汤森路透外汇交易平台的数据显示，该平台的交易额目前仍较上年同期上涨近14%。BK资产管理公司外汇主管Boris Schlossberg称，外汇市场波动性回归的趋势有望继续，特别是2015年之际美联储实际放弃零利率政策，并着手展开收紧政策周期的情况下。

　　这种种迹象可能预示着，尽管已经进入了年末的传统淡季，但在日本大选、美联储决议、希腊政治风波等年末可能出现的风险事件背景下，年底行情仍可能将充满着风险和机遇。而对于投资者而言，仍需步步为营，谨慎对待。

　　技术面：

　　从技术上来看，

　　美元指数昨天一度跌破20日均线的支持，但又返回到20日均线之上，5、10日均线构成短期阻力，若不能有效突破的话，还将会回落整理。美指在89.00上方的阻力也会限制美元的反弹幅度，临近年终岁尾，市场交投清淡，美元能否突破前高还不确定。美元指数在89.60—90.00这个重要阻力区间没有被有效突破之前，美元还难有大的作为。但从中长线的角度上看，美元的涨势还将会延续，明年的行情对美元来说可能更为有利。现阶段美元的回落整理是为了更健康的上涨，这一点还是值得期待的。今天美元指数短线上涨的阻力在88.95—89.00，短线重要阻力在89.30—89.35。美元指数短线回调的支持在88.10—88.15，重要支持在87.90—87.95。欧元/美元昨天反弹受阻在1.2500之下，下跌也没有跌破1.2360的支持，今天若反弹不破1.2500的话，这一波反弹就有可能提前结束了。

　　美元指数：可以在89.00----88.10的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。

　　欧元/美元：可以在1.2460--1.2330的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

　　英镑/美元：可以在1.5800----1.5680的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。

　　美元/瑞郎：可以在0.9730----0.9650的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。

　　美元/日元：可以在119.90----118.30的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。

　　澳元/美元：可以在0.8310----0.8190的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

　　美元/加元：可以在1.1600----1.1500的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。