美联储的麻烦：难以启齿的加息

　　美联储今天凌晨发布了10月FOMC会议纪要，但市场看起来并不感兴趣，股市几乎没有变化。

　　这份纪要继续保留了“相当长一段时间内”保持低利率的措辞，没有太多亮点，被媒体评价为“乏善可陈”，也有不少人表示“一头雾水”——因为美联储自己也没有想明白，应该如何向市场沟通她加息的打算。

　　会议纪要称“大多数委员认为应该在前瞻指引中加入新的措辞，以明确何时会将利率政策正常化。”

　　这说明大多数委员已经赞同改变现有的表述，但具体怎么做还没有想清楚。

　　纪要还称“一些委员认为在结束QE之后，应该将‘相当长一段时间内’的措辞删除。”

　　早在9月，就有不少华尔街经济学家期待美联储会去掉“相当长一段时间内”的措辞，但该措辞仍然出现在接下来的两次纪要中。

　　值得注意的是，本次会议纪要指出之所以会有一些委员希望删掉该措辞，是因为他们认为这样的表述并不清晰，没有说明加息时间到底取决于哪些数据。

　　换句话说，这些委员认为，没有人能说清楚“相当长一段时间”到底是多久，他们不希望当就业市场或通胀指标达到加息水平时，美联储还在用“相当长一段时间内”和市场打哑谜。

　　不过，其他的委员并不那么肯定。

　　纪要称：“然而，其他与会者认为‘相当长一段时间内’的措辞在表达委员会的政策意向时很有用，但可以再强调一些美联储决策所以依赖的数据。”

　　此外，其他委员还认为移除“相当长一段时间内”的措辞会让人觉得“释放了一个政策立场转变的重大信号，可能导致意想不到的市场恐慌。”

　　所以，美联储看来还在纠结中。

　　一些成员认为应该采用新措辞，而其他人担心新措辞，尤其是没有了“相当长一段时间内”的表述之后可能让市场改变对美联储政策的理解。另外，还有人认为应该将“相当长一段时间内”做一个明确的界定。

　　好吧……这看起来有点混乱，因为事实就是如此。