全球出口增长疲软加大汇率干预可能性

　　全球出口引擎动力不足，众多出口大国的出口增幅未达到预期。全球贸易顺差最大的德国去年出口增速放缓至0.9%，在金融危机爆发之前，德国出口平均增幅在8%以上。作为世界第二大出口国的中国，出口增幅也放缓至8.6%，而十年前中国平均出口增幅约为20%。而出口增长疲软也是拖累美国经济的一个因素，近期的美元走强，也令美国商品在国外价格变得更高。

　　世界贸易组织（WTO）近期下调了对全球贸易增长的预期，并称全球贸易面临下行风险。预计明年国际贸易将增长4%，低于之前的预期5.3%。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德也认为明年全球经济增长预期将比预计更加糟糕。经济改革往往面临政治阻碍，本币贬值是比经济改革更容易的策略，尤其是对债务增加和失业率高企的国家而言。疲软的复苏势头更促使各国纷纷设法贬值本国货币，以增强出口价格优势，而这种方式常以牺牲他国为代价实现本国短期增长。

　　欧洲央行（EZB）行长德拉吉曾对欧元跌势予以称赞，向投资者暗示欧元疲软是欧洲央行的一项重要政策。然而在货币政策过度使用、财政刺激空间有限的情况下，多数国家和地区转而将贸易协议作为提振经济增长的长期路径。难以在各个经济体中推出统一改革计划的欧盟正寻求与美国达成跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定(TTIP)。

　　美国贸易代表认为，TTIP对于经济增长的潜在影响是欧盟力促该协议的一个重要动机。其他国家可能也存在同样的考量，通过达成贸易协定，政府能够提高国内产业的效率和竞争力，从而提振经济。这为全球贸易议程带来了更多的支持和动力。美国曾计划于去年完成与其他十余个国家进行的泛太平洋战略经济伙伴关系协议(TPP)谈判，但预计明年之前不会取得任何成果。美国与欧洲就TTIP进行的谈判也尚处早期阶段。这就意味着，汇率战成为了推动经济增长的优先选择。