德意志银行：目前看空欧元的六大理由

　　德意志银行(Deutsche Bank)周二(9月23日)在至客户的报告中罗列了当前看空欧元的六大理由，并认为年底欧元/美元将触及1.25水平。

　　1.实际利率最终转向

　　名义利差和欧元走势已经背离很长一段时间了，但是实际利率更重要，今年夏天它终于转向，这与欧洲央行[微博]最新的宽松政策吻合。

欧元实际利率走势

　　2.资产流入趋势已告终结

　　此前支撑欧元的主要外来资金是股票购买，便宜的估值、外国资金重新建仓欧洲股市和其他国家的宽松政策都帮助支撑欧元。现在似乎一切都在转变，我们的高频监测显示今年夏天创纪录的资金流出欧洲股市。

　　3.下一流出源头在固定收益市场

　　今年最重要的进展是欧洲固定收益市场的大幅反弹，结合实际收益率走低的情况，我们认为接下来几个月将有大笔资金从欧洲固定收益市场流向世界其他市场。

固定收益市场

　　4. 美元进入升值阶段

　　历史表明，美元在进入加息周期前往往表现出现，观察此前三个加息周期，美元在进入第一轮加息前，往往已经升值5-10%，开始时间往往在首次加息前的6—9个月，假设美联储将在明年第二季度首次升息，那么美元目前已经处于升值阶段。

　　5.美元投机仓位比例没有扩展

　　去年美元的大反转是由于投机头寸的大量堆积，然而9月份的仓位没有呈现这种趋势。

美元投机仓位比例没有扩展