市场“重温”欧债危机梦魇 葡国银行业又怎么了？

　　以股市为首的金融市场隔夜出现动荡，葡萄牙最大的上市银行必利胜银行(Banco Espirito Santo)成为千夫所指的祸根，该行本周宣布延期支付部分股东的短期债务本息。

　　该行出了什么问题？

　　持有必利胜银行25%股份的必利胜金融集团(Espírito Santo Financial Group)日内提出了债务重组提议，并将暂停本公司股票交易，因其母公司存在持续性的实质经济困难。

　　必利胜银行的财务状况堪忧。卢森堡当局此前表示，已开始对必利胜银行创始家族在卢森堡注册的控股公司违反公司法的指控展开调查。

　　尽管葡萄牙政府多次强调，必利胜银行出现的问题不会危及葡萄牙的公共财政状况，但分析人士认为现实状况却比葡萄牙政府预期的严峻。毕马威会计事务所表示，必利胜银行正面临非常严峻的形势，该行可能无法支付债券本息。

　　早在2011年5月葡萄牙接受欧盟的银行业援助贷款时，必利胜银行是该国国内三家不需要援助的银行之一。有市场人士担心，时过境迁，该行或不得不向政府求援。资产管理公司联博投信的分析师表示，目前市场最关注的问题就是葡萄牙政府是否会伸出援手，担心这是否会引发系统性风险。

　　系统性风险忧虑诱发市场地震

　　因Banco Espirito Santo是葡萄牙最大上市银行，虽葡萄牙政府一再重申其不会危及葡萄牙公共财政状况，但仍诱发市场广泛担忧。同时投资者还担心Espirito Santo财务状况风波将进一步扩大至整个欧洲市场的，欧美股市出现了近期罕见的“抛售潮”。

　　债市表现同样惨淡，必利胜银行公司债持续深跌，葡萄牙政府债同样受到拖累，10年期债收益率周四全天高高在上。而投资者似乎也联想到欧债危机高峰时期的惨景，于是乎希腊、意大利、西班牙等二线国家债市在隔夜早盘交易中都一度走弱。

　　欧债危机魅影重现 机构罗列三种可能

　　Pantheon Macroeconomics的首席欧洲经济学家Claus Vistesen认为，信贷市场的紧缩很快会波及主权债市场，这势必深化人们对于葡萄牙公司债与政府债相互过分渗入的担忧。“很多人称其为恶性循环，并有在潜在危机出现时将问题进一步恶化。”

　　不过TJM Institutional Services的经济学家Jim Iuorio认为，当前的问题可能会打击欧元区边缘债市，但不会在整个欧元区造成恐慌，除非像法国这样的国家也受到波及。不过他也说：“人们达成共识的一点是，欧元区边缘债市可能在鼓吹泡沫，并造成市场不稳。”

　　Iuorio抛出问题：“葡萄牙和希腊债券价格都错估了吗？的确是这样，这是央行[微博]向市场注资的结果。”他补充说：“这种局面值得特别留意”，特别是法国政府债市场开始不稳的情况下。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师Gildas Surry和Geoffroy de Pellegars认为，该事件可能有三种发展方向，有序解决、持续担忧和被动清算。无论如何解决，可能都需要“有富余”的金主介入，例如一些国家的主权财富基金，这将解决母公司必利胜国际(Espírito Santo International)的融资危机问题。

　　若非如此，那么该行资产可能面临“减价大清算”的风险，尤其是该行和其他该国金融机构被迫出售股权的情况下。