FXCM：英镑美元强势令欧元雪上加霜

　　欧元上周“出师不利”，对其主要货币对手纷纷走弱，尤其是对英镑。由于上周公布的美国6月失业率创2008年9月以来新低，美国就业市场复苏势头勇猛，欧元/美元在上周一直疲弱。最近来自欧洲、美洲的一系列重要数据显示，欧央行[微博]的宽松目标与实际情况有一定差距，欧元对英镑和对美元的前景令人担忧。

　　周四美国就业数据公布后，交易者大举买入美元；欧央行行长德拉吉表示新的利率决议与此前保持不变，欧元在会议后没有得到明显提振。

　　由于缺乏新的行动，欧央行周四的利率决议最大的贡献在于，吉拉德再一次重申了，欧央行不仅会在未来一段时间内维持低利率，而且会加快进行ABS购买计划的准备工作。

　　市场之所以没有对杰拉德的这番言论有过激的反应，原因在于欧元区的ABS市场并没有像美国般发展成熟，对所需的购债规模难以衡量。所以，笔者在认为到今天为止，欧央行可能尚未清楚到底整个ABS市场有多大，以及应该购买的规模。

　　尽管，欧央行购买大规模资产计划对欧元的打压不可忽视，但相对之下，1万亿欧元的TLTRO计划对欧元的潜在利空威胁似乎更小。简单地来说，欧央行周四公布的利率决议，其目的清晰明了--改善市场流动性通道，刺激信贷。

　　如果TLTROs 计划有效，我们最终会看到资本被用来促进实体经济的增长，而不会被用于投机活动 (在美国、英国和欧元区，开放式的量化宽松政策被广泛地认为是为金融机构提供的以纳税人和储蓄者的费用为成本的“免费资金”) 。因此，欧央行在退出刺激举措时十分小心，以免为投机活动煽风点火。

　　现在，欧元徘徊不前，似乎在等待更进一步的指引；欧央行还在观察上一阶段措施的实施效果，以确定下一步路该怎么走。但有一点我们可以十分确定，欧央行的态度更加温和，有意扩大其常规宽松政策，并在未来12-18个月维持不变。

　　可以预见，欧元在直盘或叉盘的表现令人堪忧。一方面，欧央行“更低 (利率) 更长 (时间) ”的鸽派态度会持续抑制欧元；另一方面，英国、美国近来经济数据良好，市场不得不把加息的预期加入到衡量英镑、美元价值的因素中，英镑、美元势必走强，令欧元“雪上加霜”。

　　在欧央行的这段过渡时期，我们不妨将目光转向欧央行和美联储。因为更多迹象表明，欧元/英镑、欧元/美元可能出现较大波动 (同样的情况也会发生在英镑/瑞郎、美元/瑞郎上，因为欧元和瑞郎之间自2011年9月起表现出几近完美的正相关性) 。