欧元确认贬值 需全面推出QE

　　受欧洲央行议息会议决议影响，欧元兑美元汇率在欧洲央行宣布负利率政策后快速走低，并在欧洲央行行长德拉吉公布信贷宽松政策后大幅跳水，跌幅超过130点，触及2月6日以来的低位1.3503。然而，欧元在一小时之内又实现了V型反转，几乎全部收复了利空消息的影响。

　　此次议息会议前后的欧元走势，与2013年11月7日欧洲央行议息会议前后的欧元走势异曲同工。在当年的会议中，欧洲央行决定将利率从0.5％下调至0.25％，并考虑推出负利率与长期再融资操作，此前欧元兑美元汇率已经在两周内从1.38跌至1.35。欧元兑美元汇率在降息举措公布后下跌至1.34以下，并在12月中旬充分消化会议决策后回升至1.38，议息会议决策并未确认欧元下行拐点。

　　此次在欧洲央行一系列放宽货币政策的举措与表态形成重大利空的背景下，欧元汇率仍取得V型走势，国泰君安分析师汪进认为，这背后的原因在于:市场在此前已近乎悉数预期到欧洲央行可能采取的措施。

　　“尽管欧洲央行已明确，未来不排除推出更多措施放宽货币政策以对抗通胀，但终究未推出大规模资产购买计划。考虑到德拉吉在5月议息会议后释放的将于6月放宽政策的明确信号，已导致欧元兑美元汇率由1.40跌至1.36，在此前欧元汇率正处于上行摸顶过程的情况下，这一跌幅暗示着市场已经在很大程度上将此次议息会议的决策纳入预期。投资者在QE并未真正推出的前提下，可能仍将一揽子宽松政策视为欧元区基本面的利好消息，判断这一举措将有利于欧元区经济指标向好，导致信贷宽松政策与汇市走势关联性降低，相反地与欧元区经济增长关联性提高。”汪进表示，又由于欧元区经济基本面继续向好，投资者可能判断宽松政策将有利于欧元区经济指标恢复。

　　“欧元汇率确认贬值趋势，可能需要欧洲央行推出更多类似QE的资产购买计划，或推出全面QE。”汪进指出。

　　海通证券宏观首席分析师姜超也表示:“在欧洲央行进行实质性资产购买QE之前，欧元汇率或小幅走低，但出现根本性逆转的时刻或低于市场预期。”

　　“从欧元区和美国货币政策及经济增长的比较来看，欧元强势格局将发生变化，欧元将开始贬值周期，未来几个月将继续下行。从货币政策看，未来美国货币政策开始不断收紧，而欧元区货币政策将保持偏松。从增长看，我们预计二季度美国实际GDP增速将回升至3.3％左右，改变去年底以来因寒冷气候导致增长疲弱的局面，三、四季度有望分别回升至3.5％和3.8％；而欧元区经济增长保持相对平稳。因此，我们预计今年下半年欧元兑美元汇率将继续走弱，年底降至1.30左右。”中金公司的一份研究报告指出。

　　瑞银外汇策略团队预计，欧洲央行进一步的货币宽松、美联储今年10月如期终结QE，最终会推动欧元兑美元汇率到今年末降至1.25。