“超级星期四”平静落幕 美欧政策前景且看下回分晓

　　7月4日讯——周四(7月3日)纽约时段盘末，美元指数徘徊在80.20上方，在稍早因为美国非农就业数据意外大幅向好而录得走强之后，汇市再度陷入窄幅震荡，美元指数在纽约时段下午盘的多数时间内波动幅度甚至都不超过上下两个点，因周五(7月4日)是美国的独立日假期，长周末来临前美国金融市场也在午间即提前休市，而这也给了投资者更多的时间去消化当日稍早密集发布的经济基本面消息。

　　美国劳工部(Department of Labor)周四公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增幅远超市场预期，失业率降至69个月低点。详细数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加28.8万，远超预期的增加21.2万；5月修正为增加22.4万，初值增加21.7万；4月修正为增加30.4万，初值增加28.2万。与此同时，美国6月失业率降至6.1%，为2008年9月以来最低，预期6.3%，前值6.3%。美国6月劳动参与率持稳于62.8%。

　　就业报告同时显示，就业岗位全面增加，进一步表明经济在首季萎缩是因恶劣天气所致。数据还显示，失业时间不少于27周的美国人人数小幅回落，至310万，为2009年2月以来最低水平。不过，就业参与率仍持稳在去年12月触及的低位62.8%，此为1978年以来首次触及该水平。

　　上述数据大大高出了市场各界此前的预期，令投资者对美国经济前景感到喜出望外，在此背景下，美元汇价迅速跳涨至80.31的日内高位，而提前收市的美国股市则也高歌猛进，道琼斯指数首度站上17000点，标普500指数距离2000点关口也仅剩一步之遥。而就业数据也令美国加息时间可能早于预期的担忧有所升温，但并没有决定性影响。芝加哥商业交易所控股公司称，就业数据公布后，美联储(Fed)从2015年6月起加息的概率提高至57%，前一天为51%，一个月前为43%。

　　摩根大通将美联储升息的时间预期提前，从2015年第四季度提前至2015年第三季度，并称明年第二季度开始收紧政策看似是“合理的”。不过，总体而言，美国非农就业数据对金融市场的带动并不及其数据本身的意外程度来得那么惹人注目，这可能是因为美联储的政策前景仍使投资者存有疑虑。

　　美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)此前曾表示，就业市场仍有相当规模的闲置劳动力，她指出，劳动参与率偏低部分反映出的状况是，一旦就业市场供应吃紧，会吸引那些因失去勇气而放弃找工作的人重新加入劳动力大军。她认为，这将打压薪资压力，使美联储不急于升息。而鉴于自今年3月以来，美联储已经将利率政策前景与就业数据脱钩，因此当前就业数据全线向好的背景，并不能一定就推导出美联储将会提前加息的结论。

　　而在美国方面发布非农就业报告的同时，欧洲央行[微博]也发布了新一期的政策决议，不过在6月份刚刚推出了一揽子强力宽松刺激措施之后，欧洲央行本月在具体政策措施上一如预期地按兵不动，市场受到的影响也相当有限，而行长德拉基则只是表示，预计2015年和2016年通胀率会逐步上涨，未来通胀率会逐步靠拢接近2%的水平。

　　德拉基同时称，如果欧元区通胀年率显示出比预期更长时间地保持在低位的迹象，欧洲央行将准备采取“非常规措施”。而对于欧元区通胀，德拉基表示，预计2015年和2016年通胀率会逐步上涨，未来通胀率会逐步靠拢接近2%的水平。

　　另外，德拉基还坦言，欧洲央行在启动资产担保证券(ABS)收购的过程中仍面临着重重困难，并且在此后困难还会越来越多。同时，欧洲央行在推出新一轮面向商业银行的的长期再融资操作(LTRO)之时，面临的困难也一点不少。

　　上述措辞显示德拉基在未来政策前景问题上仍在继续“打太极”，而业内机构苏格兰皇家银行(RBS)则认为，欧洲央行会在会否推出量化宽松措施这一问题上祭出“拖”字诀，一边安抚市场，一边留给自己更多的观察经济基本面状况的机会。

　　该机构指出，在此前于6月份的会议上推出了宽松新政“组合拳”之后，欧洲央行自己估计在此后能有两到三个金融的充裕时间来对当前政策的有效性加以评估，然后再决定下一步政策行动，因此，其在正式推出QE之前势必也会三思而后行。事实上，欧洲央行把新一轮长期再融资操作(LTRO)的启动时间推延到今年9月和12月，也是出于相同的用意。

　　但RBS认为，欧元央行在6月份推出全套宽松政策措施，或许已经吊起了市场各界对于QE的胃口，而这与其此前所设想的以空间换时间的目标或许正好背道而驰。因此，欧洲央行在此后如何应对市场要求其启动QE的压力，将也是市场各界关注的一大焦点所在。

　　此外，欧洲央行将开始考虑公开发布会议纪要，此举将使之的政策沟通做法与全球主流央行看前。欧洲央行已表示将自2015年1月份的会议起发布会议内容简报文件，但是央行24位执委的记名投票结果是否会一并发布，目前仍有待最后的决定，因而，即使欧洲央行发布会议纪要，其对市场投资者预期的影响也仍然难料。如果投票结果仍然保密，那么市场对此的反应将仍会有限。

　　顺便一提，欧洲央行的会议间隔将在明年起由当前的一个月延长至六星期，这也使得其会议纪要编制和发布有了更宽裕的时间。