别海明：欧元后期走势仍不看好

    汇市周四,本周头号风暴欧洲央行[微博]利率会议落下帷幕,在欧银宽松力度不及预期情形之下,欧元惊现过山车行情。欧元兑美元在欧洲央行政策声明发布后触及1.3504美元的四个月新低。不过之后欧元稳扎稳打,止跌反弹,纽约尾盘报收1.3658,涨幅0.44%。欧元扎空带动其它非美货币兑美元走高,同时,美国公债收益率下滑打压美元兑商品货币和新兴市场货币的走势。美元指数在盘中触及四个月高位81.020后回吐涨幅,尾盘跌0.38%,报80.359。美元兑日元报收102.33,跌幅0.39%。黄金在美元指数的行情发生突变情形下则出现了快速走高从1243美元一线涨至了1257美元,最终收于1250美元上方。
　　欧洲央行在周四的政策会议上推出了一揽子宽松新政措施,将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低,并首次将存款利率调降至负值——负0.10%,同时将边际贷款利率调降35个基点至0.40%,欧元在其央行政策声明发布以及随后德拉基的政策讲话后迅速跌至1.3504美元的四个月新低水平。令人吃惊的是,投资者在咀嚼欧银货币政策的预期以及德拉基讲话的实质含义后,认为欧洲央行这一轮措施或许是量多质次,料无法在实体经济领域起到应有的影响效果。在此种情绪的刺激下,欧元出现惊天逆转,不仅很快收复了之前的跌幅,还上涨至近两周以来的高位。分析造成欧元扎空的原因,无非有三:第一欧洲央行尽管祭出了除了量化宽松措施(QE)之外的各项宽松措施,但在力度和细节上的不足缩减了市场对其的认可度。第二,包括再融资利率略低于市场预期的15个基点外在内的所有宽松举措和承诺,基本落在了市场事先预料其可能采取行动的范畴之内。“卖预期买事实”的交易传统或许也在隔夜的行情中发挥了极大作用。利率会议前夕,市场早已集聚了大量欧元空头头寸,而在决议公布伊始,欧元的快速下跌也进一步吸引了空军入场,而此后,尤其利空兑现以及获利了结,欧元出现轧空行情也并不令人意外。第三,本周市场重磅炸弹不只欧行利率会议一个,随后而至的美国5月非农令投资者考虑了市场另一重风险因素,为此,离场观望的情绪也造就了欧元的戏剧行情。
　　尽管欧元暂时有惊无险,但后市仍不看好。其一,欧洲央行的宽松新政尽管出现了力度和细节上的不足,但足以彰显了其采取行动帮助持稳经济的信心,同时欧洲央行在量化宽松措施问题上也留了一手,这意味着其在此后进一步放弃宽政策的空间仍然存在。其二,欧洲央行当前拟向市场注入的更多流动性,连同被下调到负区间的准备金存款利率一同,可能令欧元区实际市场利率水平进一步下降。而这一状况可能会使欧元在此后沦为融资货币。在欧元区市场利率低企的情况下,投资者会通过借入欧元计价资产,并将其在外汇市场上兑换为澳元等高收益货币,或者英镑和挪威克郎这样有着明显加息前景的货币,这将对欧元汇价在日后的走势构成持续的打压。技术面来看,欧元尽管摆脱了四个月低点,但仍处于数周以来的下降趋势之中,只要汇价未回归到周线上升轨道即1.3800上方,依旧不确认其此轮下跌行情结束。
　　今日纽市盘初,美国5月非农数据也将华丽登场,近期欧美两大经济体的龙争虎斗也将进入最为高潮的时段。从周三、周四美国劳工部公布的数据来看,小非农ADP及初请失业金人数逊于往常可能令本周非农华丽光环暗淡,但市场预计此次非农数据仍能保持高位水平。高盛对美国5月非农数据的预期也偏鸽派,其预计为增加21.0万人,低于市场预期的21.5万人同时,该机构高盛预计5月失业率将自6.30%升至6.50%,而市场预期为6.40%。从近期的价格表现来看,若非农数据合乎该行预期,则不会对美债市场造成显着影响。从政策角度看,美联储或许仍希望通过该报告来确认就业市场稳步复苏。美联储正在缩减月度购债规模,但在2015年下半年之前料不会加息。需要提示投资者的是,此次数据除了非农主指标和失业率,上次非农的修正值,以及此次包括就业参与率、小时时薪等的表现也值得重点留意。一旦出现与预期出入较大的局面,也可能对市场情绪产生较大影响。本次非农在履行为本周行情履行收官落幕的同时,也将为下周市场行情做出指引,想参与日内操作的投资者一定把握风险的控制。