日元贬值 难救日本贸易进出口逆差

    日本财务省5月21日发布数据显示，4月份日本贸易逆差8089亿日元。这已是日本连续22个月呈现贸易逆差，而日本为应对通缩所推出的超极量化宽松政策，并没能提振出口。
　　贬值遇瓶颈
　　贬值虽有助于提振出口商利润，但同时也提高了进口成本，对于日本这样需要大量进口能源的国家，贬值实在是件纠结的事儿。
　　尽管日本政府和央行再三澄清，自2013年就推出的大规模货币宽松政策不是为了压低日元汇率，而是为了通过制造通货膨胀来推动日本经济恢复增长，但日元贬值已经成为该政策目前最直接的结果，日本企业所承受的经济压力被转嫁给了海外的投资者和消费者。
　　不过最近，日元贬值的幅度有所趋缓。
　　尽管5月20日日元对美元汇率下跌至3个月以来的最低水平，达101.27，但鉴于日本所实施的货币宽松政策，部分人士仍看好日元的走势。
　　中国社科院日本研究所经济室主任、副研究员张季风认为，目前日元贬值已到极限，近期日元汇率都在102附近小幅震荡。即使再想让股市回升，日元也难以持续更长时期的贬值。
　　社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室研究员陈虹也持上述观点。她认为，通过政府手段拉低日元汇率是难以长期保持下去的。事实上，相比较来说，日本政府将日元汇率控制在低价位的行为更贴合西方所说的货币操纵论的论调。
　　此外，受国际市场多种因素制约，日元汇率难以长期持续下行。
　　陈虹指出，一方面，商品出口多靠竞争力和比较优势拉动，而日本电子和汽车等产品的核心竞争力在下降；另一方面，与欧洲债务危机相比，日元更易成为避险工具，尤其在中短期外汇交易上，筹集低利率日元的低成本也受到国际市场的青睐。这也会推高日元的走势。
　　由于欧债危机，在2009年大部分时间内，美元和日元承担了避险货币角色，一旦股市回调或经济出现意外风险事件，美元和日元就会走强。但在2010年，欧美经济变数不断，美元逐渐失去了避险的功能。
　　持续的贸易逆差
　　与汇率趋稳相比，日本贸易逆差则在持续。
　　日本财务省发布的统计数据显示，3月份，日本的贸易逆差激增至1.45万亿日元，创下有史以来同期最高水平。2013年日本贸易逆差约为11.4745万亿日元，这一数字比2012年的8.1699万亿日元增长近一倍。张季风认为，对于日本来说，“54座核电站的停工是推升日本天然气、石油等能源进口量的主要原因，而日元贬值提高了进口的成本，这一因素是日本贸易逆差的‘大头’”。在
　　11.47万亿日元的逆差中，进口能源增加带来的负担高达3.8万亿日元。
　　此外，相对于化石燃料进口额飞涨，日元大幅贬值却未能提振出口。这对贸易立国的日本来说也是不小的打击。
　　张季风还认为，日本不少企业正在由“贸易”向“投资”进行转换，这种经济结构的改变也是加剧贸易逆差的一个原因。
　　野村证券外汇策略师勇二郎（YujiroGoto）认为，日元贬值带来日本国内的实际收益下跌，这也促使更多日本投资者将持续投资更多海外资产，这将给美元对日元中期走势构成利好。