张敬伟：人民币涨跌何以搅动全球市场

　　就在上周，人民币对美元即期累计贬值超过1.2%，创出历史上最大单周跌幅，并将1年来的最低汇率刷新至6.237。然而，即期汇率周一收盘升值362点(0.58%)，又刷新了30个月的最大单日涨幅。

　　(3月26日《每日经济新闻》)

　　人民币涨跌搅动的市场涟漪，正在全球范围内发酵。美欧日等中国主要的贸易伙伴，也对人民币走势对中国经济和世界贸易的影响表示关切。可以说，人民币涨跌引发全球效应，不亚于量化宽松政策下美元变化带给世界的影响。

　　当人们简单地将人民币后势归结为涨与跌时，其实忽略了中国政策面主动的市场引导。就在不久前，央行[微博]行长周小川称利率市场化将在一到两年内完成。对此，央行扩大了人民币兑美元汇率波动区间 (由1%提高为2%)。

　　利率市场化是中国必须要实现的目标，长期被政策羁束的人民币，在市场中波动符合逻辑。值得一提的是，从2005年汇改开始至今，人民币兑美元已经累计升值了36%，这给世界一个惯性认知，以为人民币升值是“永远进行时”。但这本身就不符合市场逻辑，在全球化环境下，没有哪个国家的货币一直涨或跌，即使美元也做不到。

　　由此审视人民币涨跌趋势，就会理性许多。人民币汇率形成机制改革，不仅在深化而且在加快，市场主导下的人民币汇率的涨跌将成常态。这一常态本身，就是对豪赌人民币“涨下去”思维的矫正，当然也会让一些国际投机家付出代价。人民币贬值，就可把涌进来的热钱挤出去。当然，人民币汇率的双向波动，可能也会伤到中国企业，但人民币利率的市场化和市场导向下的汇率形成机制，长远看对中国企业是利好。

　　有序管理的金融体制，当然有助于隔离外来风险，但缺乏市场历练，也将没有市场竞争力。更重要的是，在管理围城中的金融体系，也积累着太多的风险和矛盾，在经济发展的高速期，这些问题被掩盖了。但是在经济下行压力下，经济调整时就不得不消化这些风险和矛盾。

　　庞大的地方债，初露端倪的信托违约，以及刚刚发生的超日债违约，就曝露了金融体系、楼市泡沫关联一起的系统性风险。完全缺乏风险意识，以为一切债务和违约风险都可能由国家兜底埋单是不可取的。

　　对内，人民币利率市场化和汇率形成机制已经破题，既有时间表又有路线图。改革大势不可阻挡，近期人民币汇率的波动，已经发出了信号。此外，央行流动性注入的救赎是不可持续的，银行破产也已经提上立法日程。不仅给各大银行，也提前给储户们敲了一记市场风险的警钟。在互联网金融的倒逼下，利率市场化更是不改不行了。

　　对外，包括美欧在内的全球经济体，也别指望通过贸易壁垒等逼迫人民币汇率升值。面对中国人民币汇率的市场化，中国的西方贸易伙伴们亟需走出错乱和矛盾的逻辑——既指责中国干预人民币汇率，又逼迫中国政府让人民币升值。

　　中国经济的好与坏，引发全球持久讨论；人民币的升值与贬值，也引起世界一片关注。这意味着，世界已经离不开中国，也离不开人民币。