强势欧元背后的无名英雄:中国央行

　　FX168讯 欧洲央行行长德拉基曾发表过“将竭尽全力拯救欧元”的煽情言论，而最近几年欧元能够“屹立不倒”德拉基可谓功不可没，假如说“超级马里奥”是欧元的“真英雄”的话，则在强势欧元的背后有另外一名“无名英雄”的身影，那就是中国央行。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)表示，中国力促人民币贬值以及将外汇储备从美元资产分流，进一步推动欧元/美元触及两年来高位。

　　欧元/美元上周五(3月7日)一度触及1.3915，为2011年10月来最高水平。欧元区解体风险消退，该地区经济也已开始从衰退中复苏，欧元/美元已自2012年低位反弹15%。

　　欧元当前接近德拉基(Mario Draghi)2011年出任欧洲央行行长以来的最高水平。德拉基走马上任后，立即启动一系列降息行动并推出非常规货币政策，意欲遏制债务危机并捍卫欧元。

　　以下图表的上图显示，欧元/美元攀升至2011年10月以来的最高水平，以及中国外汇储备触及2011年6月来最高走势的六个月平均变动水平。

　　下图显示前四年屡创新高的人民币汇率上月走出单月纪录最大下跌行情，原因在于市场揣测中国央行(PBOC)将加大人民币的每日运行区间。

(图片来源：彭博、FX168财经集团)

　　人民币的交易区间2007年5月从上下0.3%扩大到0.5%，2012年4月从上下0.5%扩大到目前的上下1%。

　　法巴驻纽约的外汇策略总监及负责人Daniel Katzive表示：“市场普遍认为中国央行2月份大力度地干预了人民币汇市，此举意味着市场将预期随着美元资产遭分流，一段时间内将出现卖出美元兑欧元和其他货币的状况。”

　　Katzive补充道：“中国去年第三和第四季度外汇储备激增，已成为支撑欧元汇率的一个因素。”

　　中国央行在管理其全球最大的3.82万亿美元外汇储备(其中美国国债占1.27万亿美元)时承诺，将降低对美元资产的依赖。

　　2013年以来，外汇储备重拾高速增长。一季度就增长1300亿美元，二季度增幅虽明显放缓，但三季度和四季度均大幅增长约1600亿美元。目前，中国外汇储备已居世界第一，是日本的3倍。

　　两位消息人士去年10月曾透露，中国外管局希望增加对房地产和基础设施建设项目的投资，着眼于英国、法国、德国、波兰和捷克市场。

　　中国2月份出口同比下降18.1%，创下全球金融危机以来的最大降幅；2月份贸易逆差230亿美元，为两年来单月最高逆差。

　　中国2月份出口意外大幅同比下降后，本周一人民币中间价大幅下跌111个点，为2012年7月28日以来的单日最大跌幅。

　　欧元还能走多远

　　欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)表示，他预计欧元区通胀率将逐渐上升，从而抑制了市场对央行将下调基准利率的预期，此后欧元上扬。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至3月4日当周，投机者增加欧元多头头寸。但欧元多仓规模远低于三年前欧元/美元最近一次突破1.45时的水平。

(图片来源：CFTC、FXCM)

　　野村(Nomura)十国集团(G10)货币策略师Yujiro Gato表示： “鉴于欧洲央行的立场，我们不想做空欧元，也不排除欧元/美元近期内升至1.40的可能。只有在欧元/美元升向1.45，欧洲央行才有可能改变立场。”

　　尽管欧元大幅上涨增大了欧元区通缩风险，但德拉基上周表示，欧元自2012年低位上涨仅令通胀率下滑0.4个百分点。本币升值会降低进口商品价格，从而带来通缩风险。有鉴于此，部分分析师认为，欧洲央行可能会容忍欧元/美元继续上涨5%，至约1.45--这一水准可能会迫使欧洲央行放松政策以推升物价。

　　RMG Wealth Manager合伙人Howard Jones表示：“欧洲央行对通胀状况极为放心，这对欧元来说只代表着一件事：进一步走强”。Jones不排除欧元/美元突破1.40的可能性，但认为这在很大程度上取决于美国数据。

　　但面对“节节攀升”的欧元汇率，欧洲央行可谓处在两难境地，一方面欧元升值表明欧债危机最严峻的时刻或已度过，但另一方面欧元上涨还可能通过抑制进口商品价格以及损伤欧元区产品的竞争力，从而阻碍经济复苏。

　　德拉基上周称，尽管设定欧元汇率目标并非欧洲央行的职责，但欧元上涨或将影响央行的物价稳定目标。

　　欧洲央行管理委员会委员诺亚(Christian Noyer)表示，欧元走强给欧元区经济带来不必要的压力。他说道：“汇率对经济发展和通胀趋势有着很重要的影响，当欧元趋于走高时，它对经济和通胀构筑了额外的下行风险，这两种情况都是我们不希望看到的，因此我们并不感到满意。”