核心观点:
1、维持行业谨慎推荐。近期服装.家纺部分公司披露了业绩快报,不及预期下公司股价基本无调整,体现整体板块的触底。从终端需求角度,1、2月份累计数据有可能受2月份南方大面积雨雪气候的影响拉动羽绒服等销售而略好,但总体上需求环境依然处于底部。个股角度,未来2-3个月推荐凯诺科技,结合终端零售跟踪、以及公司和加盟商之间分成的变化(投资回报率达到阀值后分成比例更有利于公司),2014年业绩存在超预期的可能(原预期2013/2014年0.35/0.46元,2014不排除达到0.5元以上的可能),公司短期的催化剂在于一季报增速存在超预期可能(不排除50%可能)、以及公司更名。在4月份后,我们维持对报喜鸟的推荐,公司基本面彻底见底,自二季度起业绩有望翻番。对于森马服饰,仍然是我们长期推荐标的首选,除具有稳定的业绩基本面因素外,公司线上业务发展、儿童业务发展(集团2013年9月份投资拍摄动漫“快乐梦多多”、2.5亿投资“梦多多小镇”)均符合近期市场偏好。对于生产型企业,不是市场热点,但出口数据、企业业绩增速尚好,鲁泰A、华孚色纺2014Q1均有望实现较高的增速;尤其是鲁泰A大股东大规模增持彰显对公司长短期投资价值的认可。对于雅戈尔,静待公司复牌。
2、板块上周表现回顾。上周,上证综指强势上涨,累计涨3.49%;纺服板块总体涨4.72%,其中纺织制造涨5.47%,服装家纺涨3.97%。个股看,板块领跌前三公司为探路者、龙头股份、伟星股份,领涨前三公司为蓝鼎控股、维科精华、搜于特。港股方面,领跌为裕元集团、普拉达、波司登,领涨为L’OCCITANE、千百度、中国利郎。
3、公司重要公告及动态跟踪。伟星股份--增资参股公司;富安娜-- 13年营收同比增4.92%;361度--2013年四季度同店增1.5%;Prada--13年销售收入同比增9%;莎莎国际--2014年新春销售同比增6%,同店增3%;嘉麟杰--13年净利润同比增148.7%。
4、行业重要数据。原料(1) 328级现货周均价19450元/吨(+0.04%);Cotlook A:95美分/磅(+2.46%);内外棉价差均值3278元/吨(-2.51%);长绒棉(137级):4500元/吨(-0.29%)。(2)化纤:涤短9650元/吨(-0.31%);氨纶40D49300元/吨(+0%)。(3)牛皮: 107.00美分/磅(0%)。(4)黄金:上金所Au100g 252.59元/g(+2.28%),伦敦现货1292.9美元/盎司(+2.9%)。(5)羊绒: 985.8元/KG(-1.73%)。行业数据(1)2014年春节黄金周全国百家大型零售企业商品零售额下降3.8%。(2)1月中国纺服出口超预期,同比增14.82%。