收、抛储交易继续并行 明年外棉有机会？

　我国进行收储和抛储政策同步进行的情况下，对全球棉花价格形成支持，国内外棉花价差目前相比2012年有所缩小，但仍处于较高的水平，外棉仍有销售机会。南北半球棉花上市期不一样，下面我们分上半年和下半年分别来看看不同棉花的机会在哪里。

　　一、明年上半年可供应到中国市场上棉花的销售机会。

　　上半年可大量供应到国内的进口棉有美棉、印棉、西非棉和中亚棉花。分别来看，

　　美棉：因美棉是机采棉，三丝少，在国内还是很受青睐。美棉一直是中国进口最多的棉花，国内需求的棉花从4级到1级，还包括长绒棉。从质量和价差方面考虑，美棉将保持需求优势。

　　印棉：相比之下，更为有竞争力的价格，将使印棉立于不败之地。

　　西非棉：西非棉花的供应量逐年减少，在国内多少能填补一些高等级棉花的需求，西非棉销售整体不温不火。

　　中亚棉：由于定价机制的问题，中亚棉花价格整体较高，特别是乌棉。这几年中亚棉花在孟加拉国等市场销售较旺，在国内销售量不佳。后期的销售机会，还要看其价格动向。

　　二、明年下半年可供应到中国市场上棉花的销售机会。

　　下半年主要是南半球的棉花，主要有澳棉、南美、东非和南非的棉花。

　　澳棉：澳棉5月份开始可到国内，7、8月份是到货高峰期，9、10月份我国纺企订单会好于上半年，为满足生产，企业通常情况下本段时间进行补库，澳棉为国内高等级棉花需求填补缺口。

　　南美棉花：巴西是南美最大的产棉区，新花到中国时间一般从9月份开始，至第二年2、3月份都是销售主要时期，中国对巴西棉的加大进口从2011年开始，2012年年底采购进入峰值，今年港口没有见到巴西棉多少身影，主要因为今年巴西棉报价较高，经营风险大。巴西国内需求较为旺盛，对棉价形成支持，如果明年巴西棉价格能回归到有吸引力的价格水平将刺激购买。

　　东非和南非棉花：近几年，津巴布韦、赞比亚和坦桑尼亚等非洲地区棉花在国内走俏，价格相比美棉、澳棉等地价格低，品种以2-4级居多。6月份开始非洲棉花就可以进入中国市场，8、9月份国内新棉上市之前可达供货高峰时期，因此在内外棉花有价差的情况下，这些棉花将占有一部分空间。

　　三、国内棉花抛储的价格、配额的发放、新疆棉、进口棉的投放节奏，及对明年的棉花进口有一定影响。

　　1.目前国内储备棉投放以标准级18000元/吨进行，对比之下的外棉价格，即使按照新的滑准税公式计算下，都较国内价格有相当大的优势。目前市场上预定1月份的印度棉，价格18100元/吨，就是基于即使明年年初用40％全额关税通关仍有盈利的基础上报出来的。所以，如果内外棉花价格差价继续保持高位，外棉整体还是有优势的，在配额紧缺的情况下，以40％全额关税的方式也蓄势待发。相对而言，价格较低的进口棉，在使用40％全额关税通关时更有优势，这其中印棉最为灵活，

　　2.市场目前普遍认为，明年的配额发放将继续从紧。配额的发放量和发放节奏，对棉花进口有一定的影响。使用1％配额购买中低等级进口棉更有利，滑准税配额下高等级棉花采购更合适。

　　3.从2010年开始临时收储以来，由于新疆棉大量进入储备，国内纺织厂获得高等级棉花主要从储备棉竞拍新疆棉、进口棉或者从国际市场进口。目前储备棉竞拍中，新疆棉暂时没有投放，进口棉成交较好。后期新疆棉的投放的成交情况，将影响美棉、澳棉等高等级棉花的进口节奏，对印度棉的影响不会太大。另外，据统计，从2011年年底到今年10月份期间，储备累计进口132万吨棉花（非官方数据，根据海关数据统计），加上之前的少量库存，国储的进口棉总库存约140万吨，上年度和本年度抛储以来累计成交约100万吨，因此国储中的进口棉可能还剩下40万吨左右，这其中美棉居多，另有澳棉和非洲棉花。这部分棉花持续抛储，对这些产棉国的棉花的销售价格会有指引。整体上因为储备中进口棉供应小于市场需求，对后期进口棉在销售节奏上产生影响，对销售量影响将有限。