惠誉：美国负债率已超3A国家的“上限”

　　继本月中旬决定对美国评级做出可能降级的负面观察评估后，国际信用评级机构惠誉(Fitch)10月22日发布报告称，美国的负债水平已超过AAA评级国家最高的债务与GDP比率(负债率)，而这一比率通常最高是80%～90%，目前惠誉接受美国的债务比达到110%，前提是中期内债务要稳步减少。

　　惠誉称：“即使一个主权国家拥有最强的信用基本面，也应有一个最高的总体政府债务占GDP比率的标准，高于这一比率水平，惠誉就认为其评级不再符合AAA级别。”

　　惠誉提到，AAA评级国家2013年的总体政府债务占GDP中值为47%，这一上限比例一般是80%～90%。不过，一些主权国家会拥有额外融资灵活性，例如一些有储备货币地位的基准借款国。法国、德国和英国目前的门槛是90%～100%，但美国目前是110%。惠誉指出，给予美国如此宽松比例待遇的前提是：“中期内债务要处于稳步下降的正轨。”

　　不过，惠誉称，在降级前，会给AAA主权评级国家一些余地，“允许负债率暂时上升”。上调评级也同样有这样的“黏性”。如果要恢复到AAA评级地位的话，负债率就需要稳步下降。债务情况要能足够强韧到应对冲击，确保不会再次突破80%～90%这一水平。这意味着，债务占GDP比率需要在降级水平上再下降10个百分点以上，而这一过程可能需要几年时间。

　　虽然认为一些融资灵活性和债务负担能力高的AAA评级国家可以享有较高的负债率，但惠誉警告，高水平债务通常可能持续限制这些国家未来应对冲击的能力，对经济增长也有负面影响。

　　“负债率趋势可能在一个特定时刻成为对AAA或AA+国家采取评级行动的关键驱动力，不过，评级反映出的是许多强弱因素，并不仅仅是公共债务。”惠誉称。

　　本月15日，因美国政府未能及时提高联邦政府举债限额，惠誉将美国的AAA长期本外币发行人(IDR)评级置于负面观察名单。惠誉将最迟在2014年第一季度结束前完成对美国评级的负面观察评估。

　　当时惠誉在声明中称：“美国是负债最多的AAA评级主权国家，其总体债务所占比例为AAA评级国家中值水平的两倍。”

　　次日，美国国会在最后一刻通过了临时拨款法案，终于暂时结束了政府关门，避免了债务违约。但该法案只能使政府运转到明年1月15日，举债能力维持到2月7日。这意味着，到明年年初美国债务僵局可能重演。