经济学家点评 中国7月份贸易进出口数据

　　中国7月份贸易数据强于预期，而且贸易数据的改善表明国内外需求有所增加。7月份出口较上年同期增加5.1%，进口同比增幅高达10.9%。6月份进出口同比均出现下滑。

　　尽管月度贸易数据存在波动性，但一些经济学家认为，7月份的数据意味着第三季度经济不会较第二季度明显恶化。而不利的一面是，中国经济决策者不大可能出台力度更大的经济刺激措施。

　　以下是经济学家的观点。

　　中国终于传出了一些好消息。7月份贸易数据好于预期，这至少会在一定程度上缓解有关中国经济近期将急剧减速的担忧。数据反映出的初步迹象显示：外部需求状况可能开始企稳，但汇丰对短期前景仍保持谨慎。关键问题是进口强劲增长的态势能否持续下去。这可能取决于中国政府近期微调措施的持续渗透（如税项优惠、增加城市基建和信息技术基建支出）。这些微调措施大多是从7月份开始实施的，要充分渗透并提升需求水平可能还需要一定时间。预计第三季度末经济将显现出更有意义的好转迹象。

　　 ──汇丰控股屈宏斌和孙 玮

　　7月份贸易数据和此前公布的7月份官方采购经理人指数（从6月份的50.1升至50.3）均支持对中国经济前景改善的判断，并且肯定会提振市场信心。我们维持对下半年国内生产总值(GDP)同比增长7.5%的预测，这高于市场平均预期。我们还预计下半年GDP的季度环比增速将在1.9%，高于第二季度的1.7%。出口增速回升可能意味着外部需求回暖，进口增速加快则表明国内需求复苏。

　　 ──美银美林(Bank of America Merrill Lynch)陆挺、Xiaojia Zhi和Robbie Li

　　良好的贸易数据可归功于上年同期较低的比较基数，但我们认为6月份“钱荒事件”之后流动性状况的改善也推进了贸易活动的复苏。展望未来，美国（也可能包括欧洲）消费者信心的提升将有助于增加中国的外部需求，而中国政府采取12项贸易扶持措施也将在一定程度上将提振未来数月的贸易额。随着贸易手续的简化，一些出于金融目的的资金流可能转而藉助贸易渠道。我们也相信，过度强势的人民币、特别是兑亚洲主要货币、仍将拖累中国贸易竞争力。在我们看来，人民币的强势与国内宏观经济的疲软和失业压力的上升不匹配。但即使不匹配，美元兑人民币现汇仍进一步走高，我们认为这是一种型号：中国央行可能希望再度扩大人民币交易区间以增强人民币弹性。 

　　──澳新银行(ANZ)刘利刚和Hao Zhou

　　贸易数据的强劲程度足以使政府不必依靠刺激手段拉动经济增长。 

　　──法国兴业银行(Societe Generale)的姚伟

　　出口增速的回升反映了以下三方面因素：1)比较基数低。去年7月份中国出口环比萎缩1.8%，原因是欧债危机导致全球需求疲软；2) 6月份政府重拳打击热钱，一些出口订单可能推迟通关，造成6月份出口异常疲弱；3) 外部需求可能改善，例如7月份对韩国的出口回升。今日强劲的贸易数据支持了我们的基本观点：即下半年经济只会温和放缓，预计第三、四季度经济增速分别为7.4%和7.2%。贸易数据还预示着周五的工业增加值数据也将表现出韧性。但考虑到中国的货币政策立场依然偏紧，我们对未来12个月的经济前景仍持谨慎看法。中国经济还处在早期的去杠杆化阶段，我们不认为这种反弹具有可持续性。所以我们仍预计2014年中国经济增速将“破七”。 

　　──野村证券(Nomura Securities)张智威、Chang Chun Hua和陈家瑶(Wendy Chen)