棉花(7.31)：郑棉减仓反弹 1-5价差高位

　　发改委：实施稳健货币政策保持流动性适度充裕。发改委主任徐绍史7月31日表示，做好下半年经济工作，必须更加尊重市场规律，更好发挥政府作用，更有效地激发企业活力。稳健的货币政策方面，要保持流动性适度充裕，盘活存量，优化增量，一手抓风险防范，一手抓促进发展，加大金融支持实体经济的力度，把钱用在刀刃上。

　　消息称发改委等中央部委正加紧制订多领域新政。针对中央政治局会议提出的具体部署，发改委、商务部、工信部、环保部等中央部委正在加紧制订相关方案，设计的领域包括新的家电补贴政策、淘汰落后产能总体方案、促进环保和新能源产业政策、促进信息消费政策等。

　　外棉销售清单，澳棉报价较前期下滑。贸易商反映，港口外棉销售清淡，除印度棉出货相对较多外，美棉、澳棉及西非棉销售不畅。自本月中旬以来，印度棉人民币价格基本维持在18000-18400元/吨；美棉18500元/吨左右；澳棉依据质量不同，报价区间在19500-19900元/吨之间。一是由于纺企积极竞拍国储棉；二是订单缺乏。

　　疆棉运力减弱，站台剩余150万吨。截至7月28日一周，铁路日装运330车左右，较上上周装运减弱。甘肃岷山地震及陕西洪水影响，造成部分进疆列车停运。以每车43.5吨计算，上周共发运10万吨左右。预计新疆各站台还剩余150万吨棉花待运。

　　河北冀州降雨令棉花受灾。自7月9日起到现在的20多天时间里，河北冀州市连续遭遇大规模降雨，估计40万亩耕地受灾，绝收面积在8万亩左右。连续降雨也对棉花生长造成不利影响。

　　南方棉花长势较好，北方降雨偏多。进入7月份以来，北方产棉区降雨量增加，山东省西部、北部的德州、聊城和滨州、东营等地降雨较多。部分棉田蕾花脱落，局地产量下降已成定局；鲁西南涝情略好于其它地区，棉株高普遍在90-120厘米。南方产区持续高温、干旱天气，安徽棉花生长速度加快，长势喜人。南方产区棉花长势整体好于北方，如后期天气少量降雨，没有大的变化，丰收再望。

　　7月国内商品期市涨跌互现。周三，期市多数走高，豆一领涨逾2%，棕榈油橡胶涨幅紧随其后，下跌品种方面，沪铝领涨跌，白糖和豆粕跌幅紧随其后，跌幅均不到1%。全月来看，各品种涨跌互现，沪金大涨9.6%，遥遥领先其它品种，塑料甲醇涨幅也超7%，而棕榈油和菜油则领跌各品种，两者跌幅均超7%。

　　郑棉反弹，1-5价差维持高位。31日，郑棉401合约在空单平仓带动下走高，高开后震荡走高，早盘在19800一线遇阻，早盘结束前突破该位置，午盘维持涨幅，尾盘收于19800上方，将29日的阴线收回2/3；405盘初下探昨日低点后反弹，反弹阻力较401合约大，未突破昨日高点，尾盘收于19500上方。

　　1309收于20915，涨30点，1401收于19840，涨75点；1405合约收于18555，涨80点。当日总成交4.05万手，减少5750手，持仓12.2万手，减少5864手。

　　截至7月31日，郑商所新棉仓单208张（8320吨），不变，有效预报50张，增加2张。

　　401合约今日继续减仓反弹，目前在19850一线受阻，将前日阴线收回2/3。405相对较弱，但今日为创新低，部分空单撤离，市场暂时止跌。401-405今日价差与昨日持平，仍在1300元/吨左右。

　　近强远弱的逻辑是：401在收储期间，有政策保护；而405收储结束，政策撤离将导致棉价下跌。目前应该考虑的是，下年度收储仍会继续，担心的只是政策收紧的程度，或是无法交储而流入现货的棉花有多少。如果政策收紧，交储压力增加，会有不少棉花流入现货。从时间上看，11月-次年1月是新棉集中上市时期，401合约正处在这期间，而目前401价格最高，如果收储收紧，那么除了收储价外，401是全球最高价，那么流入期货是最佳选择。

　　短期来讲，从抛储价看，405短线已经下跌到位，两个合约价差也到了相对高位，而401维持反弹，在这种情况下，405短期继续下跌可能性较小。如果以收储政策收紧为前提，那么401下跌空间更大。操作上建议观望等待新的做空机会，或尝试买5卖1，止损1500。