车用纺织品的春天在持续

　　9月17日，国内汽车安全气囊核心部件供应商华懋(厦门)新材料科技股份有限公司进行了网上路演。华懋科技于7月底成功过会，将在上交所上市。公司拟公开发行新股不超过3500万股，老股转让不超过1750万股，计划募集资金4.71亿元用于投资安全气囊布新建厂房项目、工业用布新建研发中心项目以及补充流动资金。

　　过去几年，业绩波动、产品质检瑕疵、高库存、产能过剩、生产成本高企、出口持续低迷等问题使纺织服装企业成为IPO被否重灾区。截至9月11日，纺织服装行业排队IPO的企业数量为23家，已有包括小猪班纳、威丝曼等6家纺织服装企业IPO终止审查，7家企业的IPO中止审查。而华懋科技则成为23家申请IPO的企业中唯一一家新过会企业。

　　对于华懋科技上市，中信建投认为其技术、产能已经处于行业较为领先地位。公司主要客户百利得、奥托立夫、吉丝特均是汽车安全产品优秀生产商，3家合计贡献收入超过65%，客户基础扎实。目前在国内汽车安全布市场上占有率约为10%左右，处于行业领先地位；汽车安全气囊袋市场上的占有率约为2%左右，市场地位暂不突出，但增长势头良好。未来公司气囊袋市场占有率提升将是推动其营收增长的主要动力。

　　2013年收入3.96亿元 上下游客户集中

　　华懋科技是国内主要的汽车安全气囊核心部件供应商，主要产品为安全气囊布和安全气袋，为国内首家生产安全气囊布的企业。公司前身为华懋（厦门）纺织有限公司，成立于2002年5月，系英属维尔京群岛金威国际有限公司在厦门投资的外商独资企业，2004年4月投产，2010年4月公司更名为华懋（厦门）新材料科技有限公司，2010年6月再次更名为华懋科技。

　　招股书显示，2011~2013年公司的营业收入分别是2.75亿元、2.97亿元、3.96亿元，报告期内营业收入保持稳定的增长。

　　目前，华懋科技所处行业上游产能充沛，下游需求稳步增长，竞争格局稳定。安全气囊布产业上游是化学纤维行业。安全气囊布的主要原材料是锦纶长丝中的安全气囊布专用锦纶66工业丝，属于化学纤维行业。锦纶长丝具有强度高、耐磨性、回弹性好的特点。上游行业发展状况直接关系到发行人产品质量、原材料采购成本及公司正常生产运营。

　　根据招股书介绍，目前全球只有德国PHP（POLYAMIDE HIGH PERFORMANCE GMBH，世界著名的高性能聚酰胺供应商）、博列麦神马（德国PHP与神马集团合资企业）和英威达等少数几家公司能够生产气囊布的主要原材料锦纶66工业丝，这使公司主要原材料供应商较为集中。公司安全气囊布主要原材料锦纶66工业丝主要来源于博列麦神马、德国PHP和英威达。根据招股说明书提供的数据，2011~2013年，公司对前五大供应商的采购额占采购总额比例分别为89.34%、87.07%、83.73%，公司2012年度、2013年度向第一大供应商的采购占采购总金额比例均超过50%，分别为53.08%、63.11%。

　　另据招股书披露，国内占据该领域主要份额的少数安全气囊系统供应商均为本公司主要客户。如奥托立夫、吉丝特、锦州锦恒、上海惠太、延锋百利得。2011年、2012年、2013年及2014年第一季度公司对前5名客户的销售收入占营业收入比例分别为71.15%、70.30%、71.55%和77.40%。其中，世界领先的汽车安全系统供应商百利得的在华合资公司延锋百利得一直是公司第一大客户。2011~2013年，延锋百利得为公司贡献的营业收入占公司总收入比例分别为23.46%、20.94%和23.95%，具体金额分别为6453万元、6214万元和9494万元，总体上处在稳定水平。

　　安全气囊行业利润水平变化主要取决于下游汽车产销量需求和单辆车配置率的增减。据招股书显示，尽管华懋科技2011年到2013年的营业收入分别是2.75亿元、2.97亿元、3.96亿元，呈现上升趋势，但值得注意的是，安全气囊布2011至2013年占公司营业收入比重逐年下降，分别为92.80%、87.57%和76.20%，2014年第一季度，安全气囊布占营业收入的比例更是下降到了63.14%。

　　华懋科技在招股书中表示，目前公司安全气囊布和安全气袋销售基本以国内市场为主，出口所占比例低。其国际市场营销能力尚需加强。此外，华懋科技公司资本实力与国际大型厂商差距较大。技术研发、业务扩张、提高产能等方面都需要以雄厚资本为基础。公司需要进一步提升公司资本实力，以增强国际竞争力。

　　安全气囊布需求增长 车用纺织品前景广阔

　　安全气囊布产业下游是汽车行业。而当前国内汽车销量的持续高增长使安全气囊布行业发展加快。

　　2011年和2012年中国汽车产销量双双突破1800万辆，2013年中国汽车产销量分别为2211.68 万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%（数据来源：中汽协、同花顺行业数据），不仅蝉联世界第一，且创全球历史新高。

　　从生产数据来看，据韩国汽车产业协会发布的“2013年各国汽车生产资料”，2013年全球汽车产量达8738万辆，同比增加2.7%，其中中国汽车产量为2211.7万辆，增长14.8%，在全球总产量中占比达到25.3%，连续5年蝉联全球之首。有专家指出，到2020年，全球汽车保有量将超过10亿辆，也就是说，在未来7年内，每年汽车保有量涨幅将达12%~15%。

　　近年来，交通工具用纺织品呈现出快速增长的势头，行业的销售收入和利润总额增长超过15%。据统计，目前在汽车中应用纺织材料的零件已超过80种，每辆轿车大约需要20千克纺织材料。因此，车用纺织品未来有巨大发展空间，并将向高端系列迈进。

　　国内安全气囊研究、生产较晚，产品以自主设计为主。目前，国内安全气囊布生产厂家除华懋科技外，主要有可隆(南京)特种纺织品有限公司、丸井织物(南通)有限公司、江阴杜奥尔汽车用纺织品有限公司、上海博舍纺织科技有限公司、东洋纺汽车饰件(常熟)有限公司、日岩帝人汽车安全用布(南通)有限公司。

　　据了解，我国政府已提出要求，从2004年起，所有9排座以下的轻型车，主副驾驶位置都必须装有安全气囊装置，否则一律不许上路行驶。国内越来越多的汽车安装了安全气囊，这使得安全气囊布需求量快速增长。

　　纺织业“十三五”规划预计明年年底出台，重点将放在做大高新纤维规模、提高产业用纺织品市场份额比重上。对此中国纺织工业联合会副会长高勇表示，重点发展高新纤维就是要做大产业用纺织品市场规模，提升其在整个纺织工业中的份额比重。可以预见，以安全气囊布为代表的汽车用纺织品将成为我国纺织行业未来一段时期的新增长点。